智通财经获悉，英国财政大臣亨特可能迫于压力，在本周公布的春季预算计划中提供选举前的财政刺激，债券投资者正为通胀可能上升做准备。皇家伦敦资产管理公司和Candriam正准备应对这样一种前景：拟议中的减税可能推高消费者价格，使英国央行今年难以像市场预期的那样大幅降息，并加剧债券的抛售。
虽然市场预计此前引起市场轩然大波的特拉斯预算闹剧不会重演，但投资者担心亨特可能会利用该预算在今年晚些时候举行的大选之前挽救保守党的政治命运。他的党内许多人呼吁他削减总体税负，目前英国的税负已升至二战以来的最高水平。
财富管理公司St. James 's Place首席投资官Justin Onuekwusi表示："鉴于民调结果，大选前进行某种财政注资的可能性相当高。"该公司管理着1530亿英镑资产，对英国国债持中性立场。其次，伦敦皇家银行看好长期金边债券，押注收益率曲线将趋平，而Candriam最近将英国债券头寸从此前的多头转为中性。
财政刺激或推高通胀，打击降息预期
任何财政刺激措施都有可能恶化英国债券的前景，英国债券今年开局就不佳。由于担心持续的通胀压力和强劲的消费者支出，交易员大幅下调了降息预期。美国市场削减对美联储降息押注的类似重新定价也促成了这些举措。
去年年底，货币市场预计英国央行在2024年降息多达六次25个基点，第一次降息预计在5月份。现在，只有三次降息已经被完全定价，而且市场预计要到8月份才会开始首次降息。与货币政策预期密切相关的2年期英国债券收益率自年初以来已经上升了60个基点，在发达国家中是最高的。基准的10年期英国国债收益率涨幅也差不多，超过了4%。
皇家伦敦资产管理公司利率和现金主管Craig inch表示:“如果减税和税收优惠措施到位，以促进经济活动，那么英国央行货币政策委员会可能会发现，今年很难像市场预期的那样大幅降息。”
亨特在2月26日的一次私人会议上告诉同事，他将在春季预算中寻求“明智的减税”，其规模不会与去年11月的秋季报告相同。该预算包括削减工作税，并永久延长一项允许企业用投资成本抵税的计划。在周日的两次电视采访中，亨特试图缓和人们对引人注目的减税计划的预期。他说，他的预算将是“谨慎的”和“负责任的”，他希望为低税经济“展示一条道路”。
亨特受到他自己的财政规则的限制，这些规则要求他确保债务在五年内下降。英国预算责任办公室(OBR)的预测表明，亨特有大约130亿英镑(165亿美元)的额度水平，这是一个历史最低水平，在保留一些应急缓冲的情况下，几乎没有大规模减税的余地。这使得英国政府考虑削减开支，为更大规模的减税提供资金，鉴于保守党十年的紧缩政策，这一举措本身也存在政治风险。
尽管如此，Resolution Foundation和高盛的分析师估计，由于创纪录的财政盈余，资金使用剩余额度可能会高得多，达到230亿英镑左右。这将使亨特有能力取消原定的燃油税上调5便士(耗资20亿英镑)的计划，并将20%的基本所得税税率下调2个百分点(耗资140亿英镑)。包括Sven Jari Stehn在内的高盛分析师表示："供需平衡的小幅变化强化了我们的观点，即英国央行可能要等到6月才会降息。"
包括Daniela Russell在内的汇丰银行分析师则预计，英国将出台约120亿美元的财政宽松政策，因为“政府希望避免让人想起2022年秋季的事件”，这对通胀的影响微乎其微，"不会对英国央行的想法产生重大影响"。
英国央行预计未来几个月通胀率将从目前的4%降至2%的目标，但官员们警告说，由于能源价格的变化，通胀率将在年底前再次上升。英国央行的一份分析显示，亨特秋季财政报告中提出的200亿英镑的企业和个人减税措施会引发通胀，但强调影响很小。Candriam固定收益全球主管Philippe Noyard表示："保守党政府在大选前夕可能出台有利于选民的预算，因此通胀有可能小幅回升。"
这让交易员和市场策略师都在从周三的预算中寻找方向。考虑到亨特将如何减税——尤其是通胀前景和英国央行的政策路径——这一声明已成为投资者决定如何配置现金的一条底线。Monex Europe驻伦敦外汇分析师Nick Rees表示，预算"应该确实有助于澄清今年市场面临的一些关键风险"。
