英为财情Investing.com - 高盛大宗商品策略师于周二发布报告指出，近期大宗商品价格的波动主要反映了市场对美联储（Fed）降息预期的变化。
展望未来，策略师预计大宗商品市场将因利率下降而获得提振。他们写道，商品价格获得「提振将主要由于美联储更为宽松的立场，而非GDP增长。」
策略师进一步指出：「从理论上讲，降息对大宗商品的需求和供应都有积极作用，但其对价格的具体影响却不太明朗。不过于实践中，我们发现库存成本的降低以及宽松金融环境带来的GDP增长对价格的需求提振占据了主导地位。」
美联储宽松政策预计将对工业金属价格，尤其是铜和黄金价格产生显著影响。周期性石油产品和原油价格也将受益，惟受益程度可能较小。
然而，高盛的研究显示，天然气和农产品对利率变化并未表现出具有意义的价格反应。这主要归因于微观因素，如季节性库存周期和天气条件等，这些领域发挥了更为重要的作用。
同时，策略师强调，降息对石油和工业金属价格的影响并不会立即完全显现，这进一步印证了他们的长期观点，即石油主要是一种现货资产。
他们表示：「我们估计，美联储政策导致美国2年期国债收益率下跌100个基点，对油价的提振作用将在1-2年后从美联储会议当天的3%增至9%。」
总体而言，高盛的分析对大宗商品市场持谨慎乐观立场。如果实现软着陆情景，即美联储在核心通胀放缓和经济稳定的情况下降息，他们预计工业金属，尤其是铜，将产生诱人的回报。
另一方面，如果不着陆，则会突出石油和石油产品在稳定经济条件下作为通胀对冲工具的潜在价值，以及石油和黄金在可能出现防范地缘政治动荡的潜在价值。
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编译：刘川