智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，1月中下旬以来，随着市场波动，投资者对杠杆资金风险释放担忧再起，上周散户资金(以小单交易衡量)及融资资金均呈现净流出态势，其中融资资金单周净流出715亿元(为2016年来第二大单周净流出)，其净流出可能会增强长线绝对收益资金的入场意愿。供给侧，近一月产业资本累计净增持额再度转正，回购预案/回购金额(10WMA)均创近三年新高，资金面底部信号愈强。资金角度建议关注融资及质押比率均处于较低水平的大盘股风格(如类沪深300/上证50品种)。
华泰证券主要观点如下：
配置型外资转向净流入但结构分化，QDII ETF溢价率上升至高位
上周北向资金净流入99.38亿元，交易活跃度环比回升至7.6%。以北向资金vs EPFR口径的数据来衡量交易型外资净流入水平，2024.1.25-2024.1.31，交易型外资净流入108亿元。配置型外资表现仍较为分化，上周净流入18.7亿元，其中主动型净流出4.3亿元，被动型外资净流入23.0亿元。从方向上来看，上周北向资金流入电子、电力设备及新能源、食品饮料等行业，流出煤炭、银行、家电等行业。QDII ETF方面，截至上周，QDII ETF净流入24.92亿元，整体溢价率高达1.42%，其中美国回升至2.1%，日本/印度分别回升至3.8%/8.1%。
ETF连续三周净流入超五百亿，结构上以宽基ETF为主
上周散户资金(以小单交易金额衡量)环比转为净流出(349.96亿元)。ETF资金作为资金面韧性项，已连续三周净流入超500亿元，上周ETF净流入596.27亿元，宽基指数仍为流入主力，上周净流入585.35亿元(已连续三周净流入超500亿元)，结构上来看，公共服务、大金融板块净流入居前，行业角度中，ETF资金净流入非银金融、传媒行业。融资资金上周净流出714.53亿元，净流出环比大幅扩大，活跃度小幅回升至8.85%，对大盘影响力边际增强，结构上，融资资金净买入综合金融，电子、电力设备及新能源、计算机是主要净流出方向。
上周回购金额为2010年以来最高点，产业资本再度转向净增持
上周新成立偏股型资金56.1亿份，环比小幅回升;从仓位来看，主动偏股型存量基金仓位小幅回落至78.1%，其中灵活配置型基金的仓位在18年以来98.5%的分位数，偏股混合型基金仓位在18年以来的中枢位置;私募基金仓位环比回落，截至2024年1月19日，私募基金仓位为79.15%，小幅回升但仍在底部。供给侧角度，上周一级市场募资金额环比回落，分别新增IPO/定增/可转债3/3/1个，募集资金17亿/40亿/5亿元。积极的信息在于，底部位置的信号渐浓，上周市场再度转向净增持(15.01亿元)，回购金额达302.9亿元，为2010年以来单周回购金额最高值。
港股沽空比例有所回落，南向资金上周转为净流出
上周南向资金净流出86.3亿元，环比转负，内资对港股的配置力度边际减弱，结构上来看，通信(14.8亿元)、房地产(11.5亿元)、交通运输(6.1亿元)等板块净流入规模居前，传媒(-37.49亿元)、计算机(-10.43亿元)、电子(-10.02亿元)等板块净流出规模居前;外资方面，上期(2024.1.25-2024.1.31)海外共同基金净流入港股6.7亿美元，主动型外资净流出(2.4亿美元)，被动型基金净流入(9.1亿美元);上周恒指沽空比例环比回落，沽空压力下降;港股公司回购案例数(149起)、回购金额(22.3亿港元)仍在相对高位。
风险提示：1)估算模型失效；2)数据统计口径有误。