智通财经APP获悉，华泰证券发布研报称，近期，联发科、高通（QCOM.US）等手机芯片厂商发布4Q23业绩，华泰从中观察到：1）在各手机品牌厂商新机型发布拉动下，4Q23联发科、高通手机业务实现强劲同环比增长，且整体业绩均超公司前期指引和彭博一致预期；2）主要手机芯片厂商预期2024年全球手机出货量低个位数增长，其中5G手机出货量增长较为强劲，同比增幅有望超10%。华泰认为，目前来看，具备突破性创新应用的AI手机或是刺激用户大规模换机需求的主要驱动力，建议关注各手机品牌厂商AI手机推出节奏及用户反馈。
核心观点
高通：4Q23业绩超预期，预计1Q24安卓手机收入环比持平
高通4Q23实现收入99.35亿美元（yoy：+5.0%，qoq：+15.1%），超前期指引上限和彭博一致预期（99/95亿美元），毛利率56.6%，超彭博一致预期的55.9%。QCT业务实现营收84.2亿美元（yoy：+6.7%，qoq：+14.2%），主要受益于：1）安卓旗舰手机新机型密集发布；2）汽车业务收入维持两位数同比增长。其中，手机业务营收为66.9亿美金，环比+22.6%，中国手机OEM厂商营收贡献环比增长超此前预期的35%。展望1Q24，公司指引营收89-97亿美金，符合彭博一致预期的93.7亿美金，QCT营收指引为76-82亿美金，受季节性因素影响环比略有下降，其中安卓手机收入预计环比持平。
联发科：4Q23业绩超预期，旗舰手机芯片营收同比大幅提升
联发科4Q23实现营收1296亿新台币（yoy：+19.7%，qoq：+17.7%），超前期指引上限和彭博一致预期（1266/1250亿新台币）。分业务来看，1）手机业务营收环比+53%，主要受益于市场需求好于预期，同时公司新一代天玑9300旗舰芯片实现放量，公司预计23年天玑旗舰手机芯片营收超10亿美金（yoy：+70%），占比手机业务近15%；2）智能设备平台营收环比-19%，TV客户2H23去库存，订单有所减少；3）电源管理芯片营收环比+1%。展望1Q24，公司预计实现营收1218-1296亿新台币，符合彭博一致预期，手机业务环比略有下降，而TV、平板等增长拉动下智能设备平台环比持平。
24年展望：24年全球手机预计低个位数增长，5G渗透及AI落地为主驱力
高通认为24年全球手机出货量将持平或略有上升，其中5G手机有望实现高个位数至低双位数增长，基本符合Qorvo 24年全球手机增长低个位数而5G手机增长超10%预测。我们认为24年手机市场需求复苏主要驱动力包括：1）5G手机持续渗透，联发科预测24年全球5G手机占比将从23年的57%-59%提升至61%-63%；2）AI终端落地推动手机升级需求，三星发布的采用骁龙8 Gen3芯片的Galaxy S24系列，搭载端侧AI助手Galaxy AI，具备实时翻译、写作助手等AI应用，受广泛关注，公司预计销量较上一代产品将增长双位数。
风险提示：半导体下游复苏不及预期，AI技术发展不及预期，本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。