2024.01.31
光大期货：短期焦煤价格或维持偏弱运行 但大幅下跌概率不大【偏空头】
周三，焦煤2405合约震荡下行，跌幅一度超4%。光大期货点评称，现货端，据国家统计局有关数据，截至2024年1月中旬，全国流通领域煤炭类价格全线下跌，其中焦煤(主焦煤)跌幅居前，报价创2023年11月中旬以来新低。供给端，虽除事故矿外，河南天安十二矿前期停限产煤矿开始复产，但囿于春节放假在即，节前供给端增量有限。需求端，下游焦企补库渐近结束，叠加利润倒挂影响，下游采购行为谨慎，多为按需采购。此外，因春节临近，贸易商也逐步离场，中间环节备货情绪羸弱。
焦煤目前处于供需双弱格局，供给总体处于累库状态，节后焦煤具有较大增产预期。并且市场担忧钢材节后需求情况，虽已出台部分刺激政策，但市场对需求好转幅度持消极态度，基建发力预期分歧仍存。短期焦煤价格或维持偏弱运行，但大幅下跌概率不大，重点关注节后供应及宏观刺激政策落地情况。
广发期货：宽松预期主导，盘面承压下行【偏空头】
焦煤方面，供应与库存同比增幅明显，市场提前交易供应过剩逻辑，盘面受情绪扰动较大。在钢材需求淡季下，煤矿产量同比增幅明显，Mysteel口径下总库存同比增幅12.8%。前期焦煤高估值已经计价焦煤的低库存和供应端的减产，短期焦煤价格回落，但继续下跌是交易24年需求预期落空；节前对钢材需求情况还不能证伪，焦煤单边价格或跟随钢材需求预期有所反复，考虑成材淡季低产量和库存压力不大，建议关注多卷空煤套利机会。
东吴期货：预计盘面震荡偏弱运行【偏空头】
焦煤盘面延续下跌，一方面近期总体是累库的局面，同时节后焦煤供应有增加的预期在;二是对钢材需求端的担忧，节前虽然出台一些政策刺激，但总体来说需求很难好转，且节后也会更多的去考验现实的压力。节前连续下跌后节前预计盘面弱势震荡，进一步下跌压力或来自于节后。焦炭主要跟随焦煤和钢材，随着焦煤和钢材价格走弱，焦炭期现货也有走弱的压力，预计盘面震荡偏弱运行。
正信期货：随着下游节前补库基本结束，焦煤产业层面压力加重【观望】
早盘煤炭期货跌幅居前，焦煤跌超4%，焦炭跌超2%，正信期货研报指出，焦煤方面，前期停限产煤矿有复产行为，但煤矿放假在即，节前产地供应难有明显增量。进口蒙煤甘其毛都口岸日通车数降至800车左右。需求方面，春节临近，下游补库接近尾声；贸易商因放假逐步离场，中间环节情绪降温。双焦供需双弱结构未发生根本改变，随着下游节前补库基本结束，产业层面压力加重；宏观预期驱动渐弱；预计节前双焦维持偏弱走势，但在整体库存偏低及供应节前缩减预期下大幅下跌概率不大，等待矛盾继续累积。策略方面，多单离场后暂观望。
华泰期货：焦煤价格小幅调整，双焦偏弱运行【横盘震荡】
焦炭方面，近期原料煤价格涨跌互现，年前现货市场平稳运行。目前焦炭产量维持低位水平，焦企利润受到压缩叠加煤矿陆续放假，年前增量有限。下游钢厂采购力度有限导致库存连续增长，形成焦炭价格的压制，预计短期焦炭价格震荡。焦煤方面，煤矿产地逐步停产放假，产量多有回落，下游焦企补库签单接近尾声，采购情绪偏弱，库存出现累积，焦煤市场供需两弱。双焦短期维持震荡，后期关注下游复产和利润修复情况。
国投安信期货：煤炭现货情绪弱稳，但期价受期现抛压继续下行【偏空头】
煤炭现货情绪弱稳，但期价受期现抛压继续下行。国内焦煤矿继续有所复产，样本煤矿产量较往年同期水平差距显著缩窄，市场也对春节后的煤矿复产增产有利空预期，前期事故大矿有所复产但未回归正常生产。蒙煤通关维持高位，对煤价尤其05合约继续形成拖累。焦煤虽然边际驱动走弱，但跌价后补库诉求仍存，矛盾尚待累积，供应短期不会大增。因此焦煤当前估值中性偏高，期价相对蒙煤贴水较窄，预计期价仍会以震荡偏弱为主。