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洪灝:2024年A股点位在略低于3000到3500 债券会跑的非常好

发布时间 2024-1-16 12:43
© Reuters.  洪灝:2024年A股点位在略低于3000到3500 债券会跑的非常好
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智通财经APP获悉,1月14日,思睿集团首席经济学家洪灝分别分析了2024年美国和中国投资市场以及自己今年的投资组合。他表示,目前正在处于一个波动率急剧上升的时期。美国股市的回报率正在进入高波阶段,也就是说它产生泡沫化,以及泡沫化之后出现黑天鹅似暴跌的概率正在增加。在一个正常年份,只要流动性上升,全A股指就上升。一直到2023年,尽管流动性在不断上升积累,但是A股的走势却是反方向的走,这意味着凯恩斯所说的动物精神在缺失。洪灝预计,2024年A股的点位略低于3000到3500,大致跟2023年一致。此外,他认为2024年如果没有价格上行压力的话,那么债券还是会跑的很好的。

洪灝表示,曾经只要十年国债无风险收益率上升到下降趋势的上沿,买入股票卖出国债,只要是它在这个趋势线的下沿,买入股票卖出国债。所以曾经有一个非常好的投资组合构建方法,股债的相关性它是逆转的,因此有一个叫60/40portfolio(60/40投资组合)。

可惜从2021年开始到现在,股票有股票跌,债券有债券跌。去年四季度全球最大的对冲基金桥水亏百分之13点几,而前三季度都是赚。所以市场在用自己的方式,用价格波动的形式告诉大家,现在处于一个百年未有的变局。

从美国VIX(市场波动性指数)分析来看,目前正在处于一个波动率急剧上升的时期。美国股市的回报率正在进入高波阶段,也就是说它产生泡沫化,以及泡沫化之后出现黑天鹅似暴跌的概率正在增加。

从中国市场分析,今年银行系统里储蓄不断上升。过去的一年大概有三四十万亿新增存款。而在以前正常的年份,每年新增的存款大概是10万亿出头。因此,中国银行系统出现了超额的存款。出现这样的原因,是因为风险偏好的缺失,导致了过量的流动性被引到低风险金融资产,所以都存到去买债券,债券基本上又回到历史低点2.47。

而在一个正常年份,只要流动性上升,全A的股指就上升。一直到2023年,尽管流动性在不断的上升,流动性在不断的积累,但是A股的走势却是反方向的。这意味着animal spirit,就是凯恩斯所说的动物精神在缺失

到了今年,出了政策,但是市场的走势却是相反。这说明了投资者心理经历了2022年,疤痕效应非常的明显。从市场价格表现出来的形式就是流动性在上升,投资者把钱存到银行里头不买股票。

展望2024年,需要换位思考,做好准备,发现新的机会。洪灝表示,目前他有国债,跑得非常好,且有高股息高分红,跑得也非常好,但是这是2023年开始做的,所以今年继续。

中国很可能是全球唯一主要市场里,股债的收益率还是负相关的。2023年可转债走的非常棒。所以并不觉得就没有机会了。他认为,2024年如果没有价格上行压力的话,那么债券还是会跑的很好的,平准基金可直接下场买、

洪灝表示,目前需要一些标志性的事件去重振信心。最关键的是怎么样去找回失去的动物精神,在没有找到这个动物精神之前,那还是比较安全的。

最后,他表示,对于明年A股的点位展望是略低于3000到3500,大致跟2023年一致。

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