智通财经APP获悉，华泰证券发布研报称，回顾2023，全球功率半导体板块仍处于收入增速放缓，毛利率下降，存货周转天数上升的下行周期。展望2024，华泰证券预计存货水平高于历史正常水平的情况可能持续到年中左右。1)市场一致预期显示24年海外IDM资本开支下降5.7%，2)华泰证券统计国内功率半导体产能仍有21.8%的扩张。下行周期中，看好：1)SiC上车进展，衬底/器件厂商验证/定点情况;2)关注功率板块周期性见底指标：库存/价格。
数字芯片：2024年手机/PC恢复中个位数增长，数据中心保持高景气
年初至今计算芯片板块+185.2%，英伟达领涨(+235.5%);无线通讯&射频板块+33.8%。回顾2023，生成式AI发展推动数据中心芯片市场需求快速增长，3Q数据中心相关芯片需求(247亿美金)已超过PC(137亿美金)和第三方手机SoC芯片(72亿美金)。展望2024，数据中心有望保持高景气度，市场一致预期显示，英伟达数据中心业务收入合计将保持47%高增长。AI落地PC、手机催化下，联想、戴尔等预期PC市场出货量同比将增长中位数，联发科表示采用更强大AI引擎趋势将刺激换机需求，预计全球智能手机出货量将增长低个位数，其中5G手机出货量有望实现双位数增长。
设备：2024年全球设备企业收入同比有望增加6%到1202亿美元
年初至今半导体设备板块+51.7%，SCREEN领涨(+183.8%)，回顾2023，AI及中国区需求保持强劲，ASML/AMAT等全球主要设备企业中国区占比持续走高超过40%，Lam将2023年WFE(半导体晶圆制造设备)市场规模预测由750亿美元上调至800亿美元。展望2024，1)华泰证券预计2024年全球半导体制造企业资本开支同比下滑4%，其中台积电等代工资本开支下滑11%，存储基本持平。2)AI带动后道设备等相关需求强劲，中国区资本开支维持增长，华泰证券预计2024年全球设备企业收入同比+6%到1202亿美元。
功率：2024年建议关注库存变化与SiC上车进展
年初至今海外功率板块涨32.7%，瑞萨(+112.4%)领涨，主因其汽车、存储等业务超市场预期，Wolfspeed(-35.6%)8寸扩产不及预期，引发市场对SiC衬底长期赢利性的担忧。回顾2023，全球功率半导体板块仍处于收入增速放缓，毛利率下降，存货周转天数上升的下行周期。展望2024，华泰证券预计存货水平高于历史正常水平的情况可能持续到年中左右。1)市场一致预期显示24年海外IDM资本开支下降5.7%，2)华泰证券统计国内功率半导体产能仍有21.8%的扩张。下行周期中，看好：1)SiC上车进展，衬底/器件厂商验证/定点情况;2)关注功率板块周期性见底指标：库存/价格。
制造：2024年双U型复苏进入后半程，产能利用率有望逐季复苏
年初至今代工板块+34.4%，台积电领涨(+37.7%)。3Q23全球晶圆代工板块呈现量增价跌的复苏趋势，使得6家晶圆代工企业板块营收平均环比增长2.2%，但由于价格持续承压，毛利率平均环比下降2.5pct。展望2024，华泰证券认为在手机、PC等消费类需求复苏背景下，各大晶圆代工厂产能利用率有望逐季提升，但竞争加剧使得LCD驱动等大宗品价格或将继续承压。年初至今封测板块+36.9%，力成领涨(+89.4%)。3Q23 5家封测企业板块营收平均环比增长17.3%，毛利率环比稳定。Q4国内企业在手机等需求持续回暖下业绩表现有望优于海外，2024年板块产能利用率有望保持复苏态势。
风险提示：AI及技术落地不及预期，贸易摩擦影响投资情绪。研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。