英为财情Investing.com – Bernstein周五(8日)发布报告，将做空特斯拉(NASDAQ:TSLA)的视为「2024年的最佳策略」。分析师认为，从目前的水平来看，特斯拉有近40%的下行风险，同时他们给予特斯拉减持评级，目标价150美元。
今年是艰难的一年，然而特斯拉股价仍然上升了近一倍
报告写道，「从基本面来看，2023年对特斯拉来说是非常艰难的一年，2023年的每股收益比年初的普遍预期低50%。惟令人惊讶的是，其股价迄今已上涨近一倍。」
Bernstein认为，特斯拉面临的主要挑战是，其有限且高成本的产品线(主要由Model 3和Model Y组成)带来的需求问题。
他们的分析表明，特斯拉的产品系列在电动汽车领域面临饱和和竞争加剧的问题，因此有必要降价，从而影响利润率。
分析师预计，这一挑战将持续下去，预计特斯拉在2026年之前都不会推出新的大批量产品。 Cybertruck虽然上市了，惟潜在市场有限。据估计，到2024年，Cybertruck可能会对毛利率造成100个基点的不利影响。
市场预期太高，特斯拉恐继续降价
此外，Bernstein认为，华尔街对特斯拉2024年的预测「过高」。
「为了刺激需求，特斯拉不得不在23财年大幅降价，我们认为24财年还需要降。」
Bernstein强调，为了在2023财年实现约48.5万辆的同比销量增长，特斯拉实施了16%的降价，这给汽车毛利率带来了750个基点的巨大压力。
对于24财年，华尔街的普遍预计，特斯拉将增加40万辆以上的销量，车价保持近乎持平，汽车业务毛利率将提高200多个基点。
然而，Bernstein分析师对这一预测表示怀疑，他们预计特斯拉24财年每股收益为2.59美元，而市场普遍预期为3.34美元。
增长叙事不再，将难以支撑股价
考虑到特斯拉23财年的财务表现与股票表现之间的脱节，投资者可能会问：「为什么是现在，2024年又会有什么不同?我们认为，特斯拉的估值得到了增长预期的支撑，尽管利润率有所下降。」
不过，「我们预计2024年和2025年的交付和收入预测将大幅下降，」分析师总结道，「虽然每股收益大幅下调对特斯拉今年的股价没有影响，惟我们认为，增长叙事的减弱可能会拖累该股的市盈率(目前约为2023年收益的75倍，远高于利润率较高的成长型同业公司)。」
周五盘前，特斯拉股价上升0.3%，周四收升1.4%，今年迄今累计升97%。
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编译：刘川