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面对美股“猴市”怎么办?“老债王”支招:要不咱试试套利交易

发布时间 2023-10-12 02:27
更新时间 2023-10-12 08:13
面对美股“猴市”怎么办?“老债王”支招:要不咱试试套利交易
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财联社10月12日讯(编辑 史正丞)面对飘忽不定的美联储政策路径,以及时不时冒头的“黑天鹅”事件,恍惚之间美股指数已经在差不多的点位兜兜转转了小半年。对于担忧买股票不赚钱,买美国国债还有可能浮亏的投资者,华尔街“老债王”比尔·格罗斯公开献计:要不试试并购套利交易吧

所谓的并购套利交易,就是在并购交易公之于众后,寻找股价与并购目标价之间的差价。由于近些年来全球愈发严格的反垄断审查,这部分的价差蕴含着市场对“并购失败”的定价。

举个投资者都非常熟悉的例子,微软在2022年初给动视暴雪开的收购价为每股95美元,但由于各国监管的态度不明朗,所以动视暴雪在过去两年里有很长一段时间的股价都在70多美元徘徊,直到最近英国监管松口后股价才向着95美元收敛。

(动视暴雪日线图,来源:TradingView) 格罗斯解读称,在美国联邦贸易委员会打输官司,以及欧盟通过审查后,动视暴雪的交易变得非常有吸引力,因为欧美监管的动向将改变立场的压力传导给了英国监管。

除了动视暴雪外,比尔·格罗斯看好的“绝佳交易”还包括Coach母公司收购Capri、辉瑞收购Seagen这样的知名并购。

格罗斯表示,以Capri为例,这家公司周二的收盘价为51.15美元,与57美元的收购报价差了接近10%。在他看来,奢侈品行业与科技巨头不同,不太可能遭到监管严格审视,所以这笔交易很有希望在未来6至9个月内完成,对应年化收益率能达到14%。

“老债王”感叹称,在反垄断的时代并购套利正变得愈发具有吸引力,即便是最符合逻辑、与垄断没啥关系的并购,也会出现更大的价差。

需要强调的是,任何交易都存在风险,套利交易也不例外。除了并购失败的因素外,采用这种策略的对冲基金往往自带杠杆,放大收益的同时也加剧了亏损的风险。

以今年非常有名的AMC娱乐将优先股转化为普通股的交易为例,许多机构投资者使用了买入更加便宜的优先股,同时做空AMC普通股的策略。由于AMC的市值本来就不高,叠加交易过程中的一系列波折,知名数据机构S3 Partners测算称,对于不同月份开始做这笔交易的套利投资者来说,最终的净回报率在-260%至150%之间

当然,这么大费周章搞套利交易,根本性的原因是格罗斯不看好眼下的美股和美债。

在上周公布的前景预测中,格罗斯认为目前美股市场的估值与陡然上升的利率相比过于昂贵,另外他也不认为美联储能够在通胀仍然高企的背景下大幅降息。

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