智通财经APP获悉，方正证券发布研究报告称，维持保险行业“推荐”评级，资负催化印证中，建议把握近期板块调整下的配置机会。资产端：中美经济工作组成立、国内稳经济政策持续推出，资产端修复预期增强，权益+利率有望企稳上行并带动板块估值修复。负债端：个险组织发展+提前开门红充分积攒客户资源，银保渠道新费率产品签约推进中，费改下渠道有望量稳质升;保险产品1Q24低基数下有望超预期增长。推荐新华保险(01336)、中国人寿(02628)、中国太保(02601)、友邦保险(01299)、众安在线(06060)、中国财险(02328)、中国人保(601319.SH)。
事件：9月28日，国家金融监管总局下发《保险销售行为管理办法》(下称《销售办法》)，旨在保护投保人、被保险人、受益人的合法权益，规范保险销售行为，统一保险销售行为监管要求。
方正证券主要观点如下：
统一保险销售行为监管要求，全方位规范销售行为。
《销售办法》共6章，50条，分别对保险销售前、保险销售中及保险销售后的行为规则作出了规定，旨在使被监管对象更加清晰地把握保险销售行为管理的要求，对保险行业长期存在的销售误导、中介套利等违规行为进行更加严格的监管与整治，提高从业人员素质，维护良好的行业形象。
《销售办法》提及销售资质分级、提高产品适当性，引导行业价值转型。
《销售办法》从四个角度对保险产品适当性提出要求：1)要求保险公司建立保险产品分级管理制度，根据产品的复杂程度、保险费负担水平以及保单利益的风险高低等标准，对保险产品进行分类分级。2)要求保险公司、保险中介机构推动保险销售人员销售能力分级工作，区分销售能力资质实行差别授权，明确所属各等级保险销售人员可以销售的保险产品。3)要求销售人员在发现投保人不适合某款保险产品时，应当建议投保人终止投保。4)要求销售过程中，以书面或可保存的形式留档监管规定的相关文书材料。销售资质分级有望促进保险销售从业人员专业化、职业化、规范化发展，以引导保险机构建立完善从业人员队伍成长体系，加强队伍精细化管理，从而有力推动保险业高质量发展，实现价值转型。
促进行业良性竞争，保单质量持续提升，头部有望受益。
代理人规模企稳，保单品质持续提升，《销售办法》规范下有望进一步实现高质量发展。当前各家个险规模人力基本企稳，1H23环比1Q23降幅基本收窄至个位数。1H23末上市险企个险规模人力排序：国寿66.1万(qoq-0.2%)>平安37.4万>太保21.6万(qoq-7.3%)>新华17.1万(持平)。保单质量方面：13月保单继续率均有上升，太保寿险(95.4%)>平安寿险(93.8%)>新华保险(89.2%)，同比分别+7.6pct、+2.1pct、+4.9pct;1H23中国人寿14月保单继续率为89.2%，同比+4.1pct。《销售办法》从严监管产品宣传，进一步规范销售误导、炒停售等乱象。在良性竞争环境下，头部保险公司有望凭借资源整合、规模效应以及多元化服务等优势提高市场份额，更健全的风险管理制度与更规范的销售经验也将持续助力头部保险公司实现保费与价值量稳质升。
风险提示：1)政策落地不及预期;2)预定利率下调后新产品销售不及预期;3)突发巨灾;4)权益市场波动，信用风险暴露。