2023.9.18
国投安信期货：短期焦煤现货情绪易涨难跌【偏多头】
国内焦煤情绪依然较高，高铁水、低钢材库存继续形成提振。蒙煤通关继续千车水平，澳煤由于峰景矿出现卡车滑落事故出现阶段性局部停产(停产时间不确定)，刺激澳煤价格大涨，与国内情绪形成了共振。国内炼焦煤矿虽然整体处于复产状态中，但阶段性偏紧格局尚未改变。且中下游低库存提供向上弹性，所以短期焦煤现货情绪易涨难跌，暂时铁水高产格局下难有显著回落。
光大期货：焦煤价格仍存走强驱动【偏多头】
近期内外煤矿安全事故频发，安全检查继续制约焦煤产量释放，部分复产煤矿对于供给贡献有限，国产煤供应维持偏紧预期。进口方面来看，尽管蒙煤通关稳定，近期口岸成交积极性回升，但在海运煤价格上涨的背景下国内接货意愿不强。若后续进口煤利润有所收窄，可能会影响进口增量。因此无论是国产还是进口，煤炭供应节前或延续紧张格局，成本逻辑进一步推升焦煤及动力煤下游品种。
需求端来看，本周步入钢厂备货高峰期，部分中间投机贸易商入场采购囤货，投机性需求继续支撑焦煤价格。与此同时，铁水日产仍维持高位，焦企开工处于高位区间，焦煤的刚需日耗将带动库存持续下降。配合宏观利好政策，黑色系节前偏强对待，焦煤价格仍存走强驱动。
国泰君安期货：建议投资者追涨谨慎【观望】
综合来看，在宏观主导叠加产业驱动背景下，短期情绪偏强。首先，宏观对盘面的驱动不言而喻，除了针对地产板块的改善性需求刺激以外，8月社融数据也是超出市场预期，进一步反映实体经济融资需求有所回暖。反观产业层面，阶段性供需错配的矛盾也是导致价格高企的另一因素，原料在高铁水、低库存格局下步入旺季，补库预期开始发酵。但考虑到下游利润受挤压较为严重，旺季预期存在证伪风险，以及延续往年平控政策落地的一致性预期，建议投资者追涨谨慎。
中衍期货：盘面大概率高位震荡【横盘震荡】
铁水产量高位运行，双焦消耗量较大，国庆假期临近，下游存在补库需求，双焦需求高位运行。焦煤国内供给短期受安全检查影响，预计9月底逐渐恢复，关注煤矿复产进度；进口端蒙煤通关车数下滑，供给总体偏弱运行。基本面对盘面仍有支撑，但前期涨幅较大，安全检查问题已在盘面反应，基于煤矿复产的预期，且盘面触及阻力位，上涨空间预计有限，盘面大概率高位震荡，建议短线参与，关注煤矿复产进度。
兴业期货：节前补库开启，原料供应依然偏紧【偏多头】
焦煤：产地煤方面，晋陕煤矿事故影响余温尚存，当地安监局势维持高压状态，原煤供应难有显著增量，且洗煤厂开工率同步回落，焦精煤洗出降至同期低位；进口煤方面，蒙煤通关相对平稳，而澳大利亚峰景矿事故减产使得澳煤价格大幅飙升，进口利润倒挂程度加深，澳煤对国内煤补充作用暂时缺位，进口市场放量不及预期。需求方面，焦企经营状况不佳制约焦炉开工回升，但铁水日产维持高位，终端现实刚需兑现旺盛，且下游钢焦企业原料库存均处绝对低位，随着国庆临近、阶段性补库需求大概率重启，焦煤需求预期维持乐观。
综合来看，产地安监限制原煤产出，进口市场补充暂且不足，而铁水日产高位支撑终端刚需，下游节前补库即将开启，供需结构维持偏紧预期，价格驱动依然向上；但需关注煤价快速上涨带来的回调压力及阶段性补库强度。
焦炭：供应方面，成本抬升制约焦企生产积极性，华东及华北焦炉开工率继续下滑，独立焦企焦炭日产维持偏紧态势。需求方面，铁水日产维持高位，入炉刚需兑现可观，且传统旺季补库需求有望启动，贸易环节入市积极性提升，焦企出货维持顺畅。现货方面，焦企提涨推动稍显乏力，钢焦博弈继续升温，现货市场面临拐点选择。
综合来看，入炉刚需支撑较强、下游采购需求重启，港口成交逐步活跃，而焦化利润不佳限制焦炉开工，焦炭供需结构维持偏紧预期，基本面上行驱动占优，关注现货市场提涨及金九银十需求兑现。
宝城期货：短期内期货预计维持偏强运行【偏多头】
焦煤：焦煤主产区安监形势依然严峻，蒙煤进口量也出现一定下滑，焦煤供应小幅收缩，需求方面，虽然焦化利润微薄，焦企提产积极性一般，但钢厂铁水产量持续攀升，维持高位运行，带动焦炭产量小幅增加，短期内焦煤需求端压力有所缓和。另外，低库存、粗钢压减不及预期，以及宏观利好等因素也给焦煤期货带来支撑。
整体来看，焦煤低库存背景下，近期供减需增，基本面迎来了一定修复，短期内期货预计维持偏强运行，后续重点关注地产新增利好以及钢厂利润情况。
焦炭：近期，焦煤价格有所抬升，焦化利润继续走缩，部分地区焦企开始首轮提涨，不过钢厂暂未答复，焦炭现货价格企稳运行。本周以来，楼市利好继续兑现，市场情绪仍偏乐观，且高炉铁水产量维持高位，焦炭需求端压力尚未显现。
整体来看，随着金九银十到来，焦炭即将进入预期验证环节，楼市利好转移到黑色商品需求存在较长时滞，10月钢材需求大幅好转的可能性较小，焦炭期价缺乏持续上涨的动能，后续或将进入宽幅震荡环节。
先锋期货：短期盘面或偏强震荡【横盘震荡】
焦煤：供应方面，国内主产区煤矿事故不断叠加安监严格，供应恢复仍然较慢，蒙煤通关量尚未恢复到高位，国际海运煤相当强势，整体供应端仍显偏紧。需求方面，当前铁水继续保持高位，双焦刚需继续向好，但当前旺需求表现一般，钢厂利润仍在低位运行，短期钢厂铁水上方空间暂有限。库存方面，焦煤整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。
整体来看，短期供应端恢复较慢，扰动偏多，铁水高位，焦煤库存总体偏低，临近国庆假期，部分下游仍有一定备货需求，焦煤现货有支撑，但近期钢材旺季需求表现一般，钢厂利润较差，继续关注后续旺季需求兑现情况，短期盘面或偏强震荡。
焦炭：供应方面，近期焦煤坚挺，山西和内蒙焦企亏损扩大，短期焦企产积极性将下降。需求方面，当前铁水保持高位，双焦刚需继续向好，但当前旺需求表现一般，钢厂环比减少，且仍在低位运行，短期钢厂铁水继续向上空间或有限。库存方面，焦炭整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。
整体来看，近期焦炭成本支撑增强，供应有收紧迹象，铁水产量仍处高位，焦炭现货下方支撑较强，焦企提涨在即，但旺季钢材需求仍然一般，钢厂利润仍在低位，需求端驱动有限，01已经升水厂库250元左右，短期焦炭期货或震荡运行，后续关注后续旺季需求兑现情况。