“股神”巴菲特自2022年第1季入股西方石油(NYSE:OXY)以来，已成为其最大股东。
截至2023年6月28日止，巴菲特的投资旗舰伯克希尔（BRK.A.US）合共持有西方石油的2.24亿股，占已发行股份数的20.32%，或占西方石油街货量（扣除库存股份2.18亿股）的25.33%。
季绩大跌
受到期内油气价格下跌影响，西方石油的2023年6月止财季利润显著下滑。
全球已实现油价方面，2023年第2季，西方石油的全球已实现油价按年下滑31.68%，至每桶73.59美元；
天然气方面，国内（美）天然气均价更由去年同期的每千立方尺6.25美元，跌至期内的1.36美元，跌幅达78.24%；天然气凝析液价格由去年的每桶42.04美元，跌至如今的19.08美元，跌幅达到54.61%。
受此影响，西方石油录得增量不增收的窘境。全球日均销量由去年同期的1,150千桶油当量/日增长6.26%，至1,222千桶油当量，第2季油气收入却按年下降35.80%，至49.41亿美元，主营业务季度总收入按年下滑37.22%，至67.02亿美元。
不仅如此，运营开支没有因为油价下降而下降，反而持续攀升，其中油气运营开支上升了12.44%，达到11.3亿美元，拖累了其季度经营溢利按年下滑73.39%，至13.27亿美元，而扣除非持续性款项后的经调整股东应占净利润则按年下降79.60%，至6.61亿美元。
公布业绩之后，西方石油的盘后股价下跌2.33%，现价为61.47美元，市值548.16亿美元。
有意思的是，二季度西方石油股价下挫及业绩走弱，但并不阻碍巴菲特增持做多。
巴菲特第2季再增持，投资收益依旧可观
根据伯克希尔（BRK.B.US）的2023年第1季业绩，巴菲特持有的西方石油普通股账面值为129.27亿美元，而从西方石油最新披露的股份变动公告来看，伯克希尔当时持有的西方石油普通股股数或约2.117亿股，依此计算，账面均价或为61.06美元，较西方石油现价61.47美元折让0.7%，也就是说，如果以现价61.47美元出售这2.117亿股，伯克希尔可获利7393万美元（扣除账面值后的入账税前收益）。
其后，伯克希尔在5月到6月期间接连增持西方石油。这两个月伯克希尔合共买入的西方石油股份数或为1242万股，合计耗资7.22亿美元，依此计算，买入均价或为58.14美元，若伯克希尔以现价61.47美元出售所增持的西方石油股份数，或可获利4132万美元。再加上文提到的7393万美元，单是普通股的账面买卖收益就可以达到1.15亿美元，还不包括普通股的股息。
2023年第2季，西方石油宣派普通股股息每股0.18美元，加上第1季宣派的股息在内，上半年拟派股息达到0.36美元，这意味着伯克希尔还可领取8069万美元的普通股股息。
这可不是全部！
西方石油向伯克希尔发行了一笔10万股的A轮优先股，账面值为每股10万美元，清算价为10.5万美元外加未支付的股息，优先股的股息为每年8%。但是有一个强制条款：在2029年8月之前赎回，西方石油须以10%的溢价（即11万美元的股价）赎回。
为了取悦普通股股东，业绩欠佳的西方石油与其他石油公司一样，持续为其普通股股东派发高股息，而根据优先股条款，西方石油在分派每股4美元以上的普通股股息之前，必须先以10%的溢价赎回相应金额的优先股。
因此在2023年第2季，西方石油赎回了面值为5.22亿美元的优先股，溢价5200万美元，换言之，伯克希尔获得了5200万美元的账面收益。此外在2023年第2季，西方石油还派发了2.05亿美元的优先股股息。合起来，伯克希尔第2季于西方石油优先股的账面收益达到2.57亿美元。
这还没完！
截至2023年6月28日，伯克希尔还持有西方石油91,964股优先股。如果西方石油立即全部赎回，伯克希尔可以立刻“躺赚”9.1964亿美元的溢价收益；如果西方石油在2029年8月之后赎回，伯克希尔还可赚6年的利息（不考虑利息再投资的收益），和5%的赎回溢价，意味着账面收益至少达到48.74亿美元，包括每年约7.36亿美元的优先股股息以及5%的赎回溢价，而伯克希尔于优先股的最初投入或为100亿美元（不考虑大额交易可能提供的折扣价和给投行的手续费）。
此外，伯克希尔还持有一批购股权证，行使价为59.624美元，可买入8386万股普通股。只要西方石油的股价高于这一行使价，伯克希尔都有利可图，能够直接与中介机构订立协议，以余额结算的方式确认收益，按西方石油现价61.47美元计，这批权证可为伯克希尔带来1.55亿美元的账面收益。
由此可见，普通股的股价收益只是伯克希尔的部分收益，此外还有普通股的股息、优先股股息、优先股赎回溢价以及认股权证的收益，就算现在西方石油股价小跌，伯克希尔仍能赚取数以十亿计的利润，这也是伯克希尔这两个月持续以低于其认股权行使价59.624美元的价格增持西方石油的原因。
简而言之，这可不是普通散户投资者能跟随的玩法。