财联社2月28日讯（编辑 胡家荣）港股市场在今年1月底触及高位过后，市场持续震荡走低，直到今日，香港恒生指数较年初1月27日高位下挫11.97%，并于本周一跌破20000点。对此广发证券指出，港股的赔率空间已经凸显，并指出各项观察数据已回落至低位。
根据广发香港的研报，当前港股赔率空间已经凸显，其中恒指远期PE已回落至很少逗留的均值-1STD以下；全球风险溢价的MSCI world指数30D累计涨幅回落至中性偏低水平；恒指股价动量已显著回归接近历史波动区间下限。此外他们还提及当下配置的主要方面。
10年美债利率成为本轮港股回调主因
作为本轮港股回调的核心因素，10Y美债利率已升至3.9%，我们判断去年四季度10Y美债利率4.3%是本轮的顶，未来1到2个季度我们预期其波动中枢是3.5%附近，其作为风险因素的讨论可以适度淡化。
广发香港还指出过去半个世纪的经验是，每轮周期，美债利率顶与通胀顶时间大致相齐或滞后。2022年10月美国核心通胀开始迎来高位连续改善，标记4.3%利率顶。
后续美国通胀将有效缓解，通胀分析框架为：商品↓—>非房服务↓，住房↓。按照过去3个月CPI环比速度外推，23年底美国通胀有望回落至3%的区间。
本轮市场何时结束仍需关注两个变数
中国消费者信心指数
中国消费者信心指数与港股盈利/股价存在高度显著的相关性，目前仍处于谷底，中国就业改善是其回升的驱动。
信贷劈叉后的收敛
历史经验是，“企业信贷强、居民信贷弱”组合后不久，居民信贷迎来连续改善，港股盈利/股价走好，如08/12、12/02、15/02、20/02。目前处于二者劈叉期，近期二手房成交向好证伪“居民预期弱”，在托底政策之下，居民信贷有望回暖。
高Beta成长股仍是当下配置方向
广发香港指出，基于胜率改善的方向——美债利率中期震荡走弱、国内复苏渐入佳境，仍是三支箭占优，背后逻辑是外资基于资产比价配置EM，买入一揽子beta资产包，这个过程成长仍占优。
三支箭方向：扩大有效需求：地产竣工链（家电/家具）；扩内需“消费优先”&“消费升级”：可选消费（黄金珠宝/服饰/免税）、必选消费（啤酒/超市）、医疗保健（医疗服务/器械/创新药）；扩内需“重建”&“发展”：互联网平台经济。