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摩根大通空翻多背后 港股海外资金还在跑吗?

发布时间 2022年5月17日 19:36
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摩根大通空翻多背后 港股海外资金还在跑吗?

财联社5月17日讯(编辑 童古),港股恒指一年多来持续走低,市场里主导的海外资金动向是最值得关注的。恒指3月急跌后企稳,国际投行摩根大通对港股评级也有个戏剧化的“空翻多”。在这背后,海外资金总体持仓是怎样的?

让我们先回顾一下海外中资股一年多来的表现。中金公司在5月16日发布研报称,受监管压力和债务违约等多重因素影响,海外中资股市场自2021年2月中旬以来便持续下跌,全年表现落后于几乎全球所有大类资产。

进入2022年,海外中资股市场一度领涨全球,然而2月中旬后情形急转直下,3月更是连续急跌,剧烈程度表明一定程度上可能存在流动性的冲击,其中一个原因便来自3月初SEC依据《外国公司问责法》将5家公司放入“初步识别名单”。摩根大通看空中资股的研报就是在3月急跌时发布的。

注:2021年以来海外中资股市场表现情况梳理 中金还表示,庆幸的是,3月中旬金融委维稳信号及时稳住市场情绪,避免流动性冲击导致的恐慌抛售进一步放大。截至5月15日,代表美国上市中概股的纳斯达克金龙指数以及港股成长板块的恒生科技指数今年已分别下跌31.4%和28.8%,而MSCI中国指数也回调了23.7%。

中金表示,当前无论是中金构建的市值加权中概股指数或是纳斯达克金龙指数的指数12个月前向市盈率,均已跌至长期历史均值一倍标准差以下,估值已经处于明显低位,但指数的盈利预期仍处于下修通道。

注:EPFR口径下,海外主动资金3月以来流出压力较大,而被动资金却依然逆势流入(来源 中金公司公众号) 在国内相对宽松的流动性环境和港股估值优势下(公募持仓降到多年低位可能也体现了较为低迷的情绪),中金预计南向资金流入有望延续;相比之下海外资金有望企稳但重新回流还有待增长前景的进一步改善。

在海外资金总体持续流出港股的同时,一些国际巨头已开始增持海外上市的中资股。其中就包括前面提到的摩根大通。

空翻多的摩根大通:加仓京东12倍

摩根大通空翻多很吸睛,但其看好中概股报告的最新撰写者,已不是3月份执笔表示中概股短期内“不可投资”的分析师Alex Yao。

摩根大通在5月16日的研报中表示,中国互联网行业正在摆脱各种不确定性上升的局面,将受到短期及长期基本面因素的驱动,因此公司股价或将超预期上涨。

摩根大通旗下的基金也在加仓中国互联网概念股。晨星数据显示,截止今年一季度,来自摩根大通的旗舰中国基金“JPMorgan Funds - China Fund A (acc) – USD”加仓腾讯、美团和京东,该基金最新规模为49.63亿美元。

该基金前十大重仓股为腾讯、美团、招商银行、京东、中国平安、网易、药明生物、中国海外发展、华润万象生活。

其中京东获得了该基金12.54倍的加仓,加仓后京东位列第四大重仓股,持仓市值为2.12亿美元,而腾讯控股与美团分别获得3.38%和2.12%的小幅加仓。

全球最大对冲基金桥水:大买阿里巴巴、拼多多

知名瑞·达利欧(Ray Dalio)旗下桥水基金(BRIDGEWATER ASSOCIATES, LP)此前向美国SEC提交了截至一季度末的美股持仓情况(13F表)。文件显示,桥水基金Q1整体持仓规模达到248.07亿美元,较上季度大增44.2%,十大重仓股集中度为33.94%。

整体而言,在一季度美国市场表现不佳的背景下,桥水更多选择了逢低买入。从行业来看,相较上一季度,桥水进一步押注健康医疗、消费品等。同时更为看好新兴市场,在前五大重仓标的中,有三只是新兴市场ETF。

在增持标的中,桥水基金增持了321万股阿里巴巴ADR,目前阿里巴巴已占到其总持仓比重的3.82%。

注:桥水一季度持股 高瓴HHLR:加码京东等8只中概股

高瓴旗下专注于二级市场投资的基金管理人主体HHLR Advisors在5月17日也公布了2022年一季度持仓。注意这只是美股。

具体而言,HHLR对8只中概股进行了增持、新进买入等加仓操作,包括滴滴、京东、唯品会、满帮、富途、贝壳等多个中概股,表明其仍然看好中国资产。

同时,HHLR在一季度清仓了蔚来和小鹏、减持了理想。

高盛:大举减持阿里巴巴、网易、京东等多只中概股

报告显示,截至今年第一季度末,高盛持仓市值4761.69亿美元,前十大持股占持仓比例的19.26%,而高盛的前一季度持仓市值为5036.17亿美元,持仓市值环比下降5.5%左右。

中概股方面,高盛在第一季度大幅减持了阿里巴巴1697万股或42%,减持后持仓市值为24.71亿美元。同时,高盛还减持了多只中概股:小幅减持京东13.92万股或2.97%;减持网易58.92万股或15.26%;减持了腾讯音乐297万股或36.7%。

不过,高盛增持了百度114.92万股或84.3%,增持后持仓市值为3.32亿美元。

从以上代表性国际巨头操作可以看出,巨头虽有分歧但已有部分增持了中概股,海外主动资金流出港股的势头有望减缓。

中泰国际:恒生科技指数估值已被充分定价

中泰国际5月17日也发布研报称,恒生科技指数于过去两个月经历1) 纳指暴跌、2) 无风险利率急升、3) 更多中概股被纳入预定退市清单、4) 内地经济下行压力加大等不利因素,指数仍然表现出较强韧性,可能反映已知的风险大致出清,估值已被充分定价。

中泰国际还称,在外围美股进入反弹的时间窗下,市场可能将短期的焦点从海外转移至国内稳增长政策,维持恒生短期于19,000-21,000点上下震荡的判断。

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