财联社(上海，编辑 周新旸)讯，交银国际周三(3月16日)早上发布研报称，恒指正深陷于深度配置价值。从历史上看，如美国经济不出现衰退，恒指的深度配置价值往往会迅速修复；但如美国经济出现衰退，恒生则会先反弹，然后再创第二个低点。
交银国际研究部主管洪灝认为，无论如何，港股技术性修复也应该来临。
该份研报称，3月15日公布的中国经济数据出人意料地好，但美国中概股14日晚再度下挫约10%，短短三个交易日的总跌幅接近30%。弥漫于美股市场丢盔弃甲的崩溃情绪迅速波及到了香港这样的小型而开放经济体。交易所一片血流漂杵、人仰马翻之势。
恒指在中国经济数据公布后，周二快刀斩乱麻地收复了早盘大部分失地，而恒生科技指数更是回补有余，但好景不长，收盘仍是大幅下跌。
50年来最惨烈
在这场抛售潮之后，包罗了在港上市的30家最大中国科技公司的恒生科技指数市值大幅缩水至1.14万亿港元。而在美股市场，亚马逊一家公司的市值就有1.5万亿美元，苹果一家公司的市值甚至超过了整个MSCI中国指数。
其实，MSCI中国指数已经全部回吐了自上世纪90年代初成立以来的累计回报。恒指的本轮暴跌也是1970年以来最惨烈的一次。
交银国际审视了香港的交易活动，做空量和恒指的隐含波动率已经飙升至历史最高水平之一 。
交银国际认为，如此居高不下的做空力度与市场焦灼情绪交相呼应。但值得注意的是，这般高的卖空量既可能发生在极端的市场压力下，也可能是大灾难来临前的预警信号。
港股卖空飙升至有记录以来的最高水平之一 鉴于恒指最近的暴跌是50多年来最严重的一次，他们认为如此高的做空量表明市场正在全面溃败、缴械投降，而非某种即将隐现的凶兆。
完全消化尚需时日
如此强的卖空量可能是后续市场剧烈反弹的动力，但完全消化如此庞大的做空交易量也尚需时日。
与此同时，看跌期权成交量不出所料已陡然升至历史最高水平。只在2020年3月新冠疫情爆发的至暗时刻才见证过这样的蜂拥买入认沽期权以求对冲风险的浪潮。
这样期权交易狂潮与前文绘制的创纪录的空头成交量不谋而合。它们都表明愁云惨淡的市场情绪。这种信心崩塌的治愈和恢复非一夕之功，并将在市场试图触底时引发巨大的震荡波动。
香港的看跌/看跌期权成交量跃升至历史最高水平 金管局缩表 给恒指施加过度压力
随着美联储大水漫灌后的首次加息将于两日后如期落地，香港金管局也正厉兵秣马、枕戈待旦。金管局继续有条不紊地缩表，或许是为了在美元走强的情况下稳定港元。
金管局的这些未雨绸缪的举措在保护香港经济的同时，也对恒指施加了过度的压力。随着美联储首次加息箭在弦上，金管局资产负债表举措的预期将会更好，这种透明度的提高将给风声鹤唳、草木皆兵的市场带来一些久违的确定性。
香港金管局继续先美联储一步缩表 无论如何 港股终有反弹
交银国际表示，在这次史诗般的抛售之后，恒指正深陷于深度配置价值。这种极值只在市场陷入严重困境，同时或伴随美国经济衰退。如美国经济未出现衰退，当市场极度低迷时，恒指往往会迅速回升，这种深度配置价值与市场底部相一致。
然而，当市场暴跌，同时美国经济出现衰退时，恒生指数将从这些水平反弹，但随后将再创新低。现在看来这种可能性越来越大。但无论是哪一种情况，恒指目前都应该有一个技术缓解期。
