红周刊 作者 | 张昌华
7月下旬以来，股市就像时下的天气一样变幻莫测，有的地方酷热难耐，有的地方暴雨成灾。主力机构下旬初突然砸盘，使上证指数连续几日出现几根破位大阴线，近日在酒茅、油茅、药茅上涨乏力、跟风者寥寥、开始估值回归之旅时又出其不意发动了围绕新能源车、半导体等相关板块的极少数个股的暴涨行情。
市场没有反映出中国经济基本面持续向好的趋势，更多的只是反映了主力资金的喜好或意图。由于机构集中资金优势轮番炒作酒茅、油茅、药茅，现在又集中炒作新能源车、炒作芯片、半导体、光伏，过度透支公司成长性。抱团炒作的结果就是老鼠仓获利、公家资金买单基民受损，扰乱市场的估值体系，在其开始漫长下跌的价值回归之路时，对市场的破坏性作用不可低估。同时，由于增量资金入市不足，盘面表现出存量资金博弈的特点比较明显。对此，我们既要有坚定看好A股市场的信心，同时也要有因为市场积存的问题可能导致市场出现非理性的大幅下跌的风险意识。当前，笔者认为在投资策略上，我们应当“规避机构抱团股，关注价值成长股”。
所谓“规避机构抱团股”，就是对那些机构抱团已经过度透支成长性的股票采取观望态度。贵州茅台2001年8月27日上市，起初股价在20元左右，到今年2月28日股价最高达到2627.88元，历时近20年，涨幅130倍左右；片仔癀2003年6月16日上市，起初股价9元多，历时18年，到今年7月23日股价最高达到491.88元，历时18年，涨幅54倍；宁德时代2018年6月11日上市，起初股价30元左右，到今年7月30日，股价最高达到582.20元，3年涨幅19倍。这些股票一般上涨时间较长，资金轮番炒作不断推高股价，什么时候进，什么时候退，变幻莫测，普通投资者很难拿捏住。稍有经验的投资者都知道，世上没有只跌不涨的股票，也没有只涨不跌的股票。机构一般做一只股票，涨跌周期一般都相当长，把它拉得很高，其目的是为今后出货留有充分的空间和时间。此类股票一旦开启价值回归之路，进入下降趋势，是呈断崖式下跌还是温水煮青蛙式调整，很难预测，其跌幅和调整时间往往也是超乎想象的。介入此类股票特别是在破位下跌时介入此类股票，风险是很大的，所以对此类机构抱团股要敬而远之，让那些恶意操纵市场的机构自个儿讲故事自个儿玩去！
所谓“关注价值成长股”，就是对那些行业符合产业政策、业绩能够稳定持续增长、现金分红好的企业股票或具有高成长性预期目前估值合理的科技创新型企业股票，重点关注，分批买入。在低成本的大小非的不断解禁，新股高价且快速扩容，必然倒逼市场回归估值合理、注重回报的理性轨道，同时也会给投资者提供选择真正有价值的投资标的的机会。
要坚持全面市场化的理念，坚持价值投资的原则，认真分析研究，坚持五条标准选择投资标的：一是行业符合产业政策；二是业绩能够稳定持续增长；三是性价比高，市盈率低，市净率低，股价跌破发行价，股价低于净资产；四是近三年现金分红稳定，且收益高于银行一年期理财产品收益；五是股份已经全流通，没有大小非解禁上市套现风险。因为像交通银行，本来质地不错，市盈率、市净率都较低，去年现金分红也不错，结果1元价格入股的社保基金前期减持套现，股价从此就萎靡不振；又比如中国人保，保费收入不断增加，因为以1元价入股的社保资金宣布减持，股价很快跌破平台不断创出新低。大小非持股的成本一般都是极低的，对于以几元、几十元甚至几百元上千元买入股票的中小投资者而言，既没有信息优势，又没有成本优势，要时刻不忘大小非的成本是一元甚至通过高送转后是零成本，要时刻警惕踩上“地雷”和掉入“陷阱”，充分防范市场风险。在确保资金安全的前提下争取较好的投资收益。
（本文已刊发于8月7日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）