智通财经APP获悉，自7月以来，游戏驿站 (NYSE:GME)的做空者经历了一次大规模的轧空风险。多年来，由于做空者主导了该股几乎所有主要的交易活动，该股股票的供需之谜一直是市场上令人好奇的设定之一。就如上个月，该公司竟被卖空近6700万股，超过了其发行在外的流通股6600万股！
市场在盲目抛售和一轮接一轮的回补之间摇摆不定，对该股的价格预测也变得非常困难。在该公司收入出现亏损下，良好的经营现金流使投资者对这么一个发展速度放缓且稳步下滑的企业有了矛盾的观点。另外，该公司在新游戏机周期性问题上的改变也成为了投资者的另一个考虑因素。对此，在该股由每股4美元大幅上涨至15美元之后，分析师Paul Franke作出了以下论点：该股的股票将进入一段长时间的修整，原因如下。
该分析师曾在过去指出，亚马逊(AMZN.US)应收购游戏驿站的商店网络，以便其客户能在当地进行退货和提货。此外，该公司还可以在其Prime订阅平台上全面在线整合游戏软件。
但如今，亚马逊本可以在2019年以极低的价格将自己打造成游戏配送行业的领军企业的理想却破灭了。在卫生事件爆发前，包括购物中心在内的零售商都被迫关闭，但如果这项交易达成，这将给亚马逊“送货到家”带来了可能，就如已经取得成功的沃尔玛(WMT.US)和塔吉特(TGT.US)的提货方式一样，消费者可以在亚马逊的网上商城下单，并在当天或第二天就可以在游戏驿站旗下就近的商店进行取货。
2020年轧空行情出现的原因
游戏驿站的股价在2020年下半年大幅上涨，第一个原因是由于做空机制的改革，以及由于索尼(SNE.US)和微软(MSFT.US)近期推出的新游戏机带来的新一轮周期，引起新的看涨资金不断流入。
第二个原因是其游戏业务营收的大幅增长。由于在卫生事件爆发期间，人们都被迫居家隔离，从而致使行业需求激增，游戏硬件和软件销量较2019年增长近20-30%。这种需求的增长支撑了游戏驿站的在线和实体店的销量，因此在第二财季，该公司的数码产品销售额激增800%。如今，该公司的在线渠道约占其总营收的20%。
而第三个原因则是空头回补以及对该公司更乐观的前景展望。此前，该公司与微软达成了相关战略合作协议。该协议将允许游戏驿站通过云和硬件服务升级其商店。
游戏驿站作为第三方主体、为各大电子游戏厂商提供服务的中间商的未来，很可能是该公司管理层过去一直在寻找的“生命线”，这在未来或将取代其原有以实体店、销售游戏盒带和CD为主的商业模式。另外也有传言称，索尼将不得不效仿微软，与游戏驿站达成类似协议，从而使其在游戏机销售领域能与微软平起平坐。
看跌行情下出现的看涨观点
更有趣的是，部分投资者对该股的预期发生了重大转变：由2019年8月几乎一致的看跌，转变为如今充满了对该公司美好未来的憧憬。如下图所示，在Seeking Alpha上，看涨该股的作者对该股的评级明显已经比华尔街分析师更为乐观。
对于一家预计在2020年仍将出现重大经营亏损的公司来说，目前创下两年以来的最高股价的表现似乎已经变得捉襟见肘。华尔街分析师一致认为，即便是每股收益转正的乐观预测，该公司也需要18-24个月才能实现。
技术指标的警告信号
另外，根据分析师Paul Franke的技术研究显示，该股的趋势指标和价格也显示出其很有可能已经达到了峰值。该分析师指出，上个月该股每股15美元的价格很有可能是近段时间内的最高点，而周二的表现或许证明了市场对该股的大量抛售和获利回吐。
下图表示的是该股在2019年末触底的情况，Franke表示，绿色箭头指向的是该分析师在8月份对该股的最后一次看涨，当时的股价低于每股4美元。而目前的情况几乎与21日平均趋向指数(ADX)等指标所表现的相反。如图表底部所示，紫色圆圈代表的是ADX的极端位置，以及随后的动量骤减。虽然在2019年该股实现了真正的“超卖”点，但2020年10月至11月的情况似乎预示着中期内该股已经处于“超买”状态。
另外，11月份累积分配线(ADL)和负量指标(NVI)也出现急剧下滑。ADL指标走弱意味着该股持续在当日低点徘徊。NVI指数下滑则表明，与前一交易日相比，在成交量下降的交易日里，很少有投资者买入该股。
毫无疑问，该公司的好消息将推动其股价再创新高。但以上出现的现象，以及潜在的新的运营问题，也有可能将使其股价逆转为下跌趋势。该分析师认为，该股或许已经消化了其众多积极的因素，而消费者支出的二次衰退以及市场对美国股市普遍看跌，都将打压该股的股价。从技术上讲，股价回调至每股8美元不会让任何人感到震惊，但也不会影响长期看涨格局在12-18个月内再创新高。
最后的想法
Franke总结道：“随着新推出的电子游戏机带动新一轮周期，我们或许已经达到了一个经典的“卖在消息出”的时刻。该股走势的迹象似乎正在向下逆转。而乐观的投资者对游戏驿站却极度看涨。股价会跌回每股5美元吗？或许不会，但也不太可能出现超过目前14美元的大幅上涨。在这个关头，我认为，‘中性’或‘持有’评级是最好的前景展望。”