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商业银行法修订对银行股影响几何?银行股行情已火 但仍有7成破净值

股市 2020年10月20日 08:23
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© Reuters. 商业银行法修订对银行股影响几何?银行股行情已火 但仍有7成破净值

财联社(上海,记者孙诗宇)讯,近日银行股行情再起,上周连续几日36只银行股全面飘红。10月19日早盘银行股板块又集体上涨,其中宁波银行、杭州银行、平安银行涨幅均超5%。截至10月19日上午收盘,36只银行中24只依然保持上涨。

对于银行股上涨,多数分析认为其与监管和经济息息相关,同时四季度估值切换,从而带动银行股。同时值得注意的是,上周五10月16日晚间央行发布《中华人民共和国商业银行法(修改建议稿)》,意见稿对商业银行提出但对于银行股价来说,多数分析师认为影响较小,同时其落地还需要时间,《建议稿》如果能顺利通过,有助于后续存量风险化解稳步推进,也为防范增量风险提供指导保障。

银行股行情已热 仍超7成破净值

截至10月19日上午收盘,36只银行股24只飘红,其中宁波银行领涨2.33%,杭州银行、平安银行、建设银行也上涨超2%,兴业银行、江苏银行、招商银行涨超1%。

对于近日银行股的上涨,中泰证券戴志锋团队认为,银行股核心逻辑是经济,尤其目前监管态度与经济息息相关,四季度估值切换,银行板块大概率会有好的表现;当市场风格切换为追求稳健收益时,银行也占优。

银行股的上涨,也和大环境和大金融板块有关。天风证券分析师刘晨明此前也曾表示,市场对第二年的经济预期不悲观情况下,每年四季度容易出现低估值蓝筹的估值切换行情,当前经济修复的趋势意味着今年四季度“日历效应”出现的概率比较高。具体来看,保险、银行在四季度上涨概率超过70%。

但从银行的市净率来看,依然有超7成是处于破净值的状态,仅有11只银行股的市净率超过1,其中宁波银行更是为唯一一只市净率超过2的股票。在破净值的队伍当中,截至目前,破净程度最深的是华夏银行,最新市净率仅0.46倍,其次为交通银行,市净率为0.48倍。市净率在1以下的还不乏中国银行、农业银行、工商银行、建设银行、邮储银行等大行。

对于长期维持低估值的银行股来说,破净值已经不是新鲜事,多数分析师也表示目前银行股已处在历史地位。天风证券分析师廖志明认为,银行板块估值处于历史低位,机构持仓低,向下空间较,“当前,银行(申万)指数估值仅0.68倍PB(lf),处于历史低位,向下空间小;20Q2机构重仓股中银行板块持仓比例环比下降2.4个百分点至2.5%,为多年低位,机构持仓低。”

商业银行法迎修订 落地仍需时间

10月16日晚间,中国人民银行关于《中华人民共和国商业银行法(修改建议稿)》公开征求意见的通知。意见提出,建立分类准入和差异化监管机制;完善商业银行市场准入条件,增加对股东资质和禁入情形的规定;就商业银行分类准入条件作出授权性规定;就引导商业银行专业化发展、差异化风险监管要求等作出具体规定。

对于商业银行法的修订内容,民生证券分析师郭其伟表示,本次修订对上市银行影响不大,“整体来看,本次修订虽新增诸多板块,但主要是将现行监管要求制度化,重点在于完善法律框架,强调风险管控,加强约束的条款不多,利好银行业长期稳健发展。”

他指出,本次修订体现出监管层对强化风险管控的重视程度较高,未来可能会在资本与风险管理方面提高要求。

同时,中信建投银行分析师杨荣指出仍为征求意见稿,部分的政策尚未最终落地;比如:对开放银行、银行金融科技的发展等,征求意见稿中都没有涉及,尚待进一步完善。

从过去的经验来看,草案出台至正式落地历时约3个月。2015年商业银行法修正案草案于6月24日发布,此后,在8月29日完成第二次修订,并于10月1日正式实施,历时约3个月。若参考2015年修订进展,则预计今年底商业银行法有望完成第三次修订,明年初落地可期。

有助于后续存量风险化解 银行板块或迎整体估值修复

从对银行股中长期的影响来看,杨荣表示,商业银行法修改稿将规范行业发展,实现金融服务实体经济目标;同时,有助于行业风险程度的降低,中长期助力估值修复。

广发证券银行首席分析师倪军表示一直以来,由于市场一直担心我国经济和金融体系稳定性,我国上市银行板块存在“系统性风险担忧折价”,“但我们认为,随着前期银行风险事件妥善处理,金融体系对风险事件的免疫力大幅提升。本次《建议稿》如果能顺利通过,有助于后续存量风险化解稳步推进,也为防范增量风险提供指导保障。”

同时他指出,随着经济修复,金融结构改革推进,经济金融体系发生系统性风险大幅下降,银行板块整体有望迎来估值修复,部分战略清晰轻资本运营银行将会价值重估,“继续维持优势地区区域行、战略定力股份行、高股息股份制和大行将迎来接力行情的观点。”倪军表示。

对于四季度行情,东吴证券研究所分析师马祥云表示在宏观经济复苏、货币政策趋向常态化的环境下,商业银行经营行为和监管态度也趋向常态化,当前外部环境的新变化明确有利于银行利差、利润增速等基本面指标的表现,四季度积极看好银行股估值修复。

廖志明表示,随着经济复苏,让利压力有所缓解,银行账面净利润增速有望反转,实质基本面有望改善,“特别是,考虑到今年业绩的低基数,21年业绩增速有望明显上升。我们认为,低估值与经济复苏共振,四季度开始,银行股有望否极泰来,开启反转的一年。”

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