本文来自微信公众号“金车研究”。
行业近况
特斯拉(TSLA.US)下调了国产版Model 3标准续航升级版(对应美版Std. range plus)价格，补贴前售价降至32.38万元，补贴后售价格降至29.9万元，降幅3.2万元。
评论
国产版Model 3首次厂商降价，产品竞争力进一步增强。在本次降价中，国产版Model 3补贴前售价由35.58万元降至32.38万元，降价幅度达3.2万元，是车型发布以来首次厂商售价下调。补贴后售价则进一步降至29.9万元，首次落在了30万元以内。值得注意的是，上述价格均包含了售价2.78万元的AUTOPILOT自动辅助驾驶功能。随着售价的下降，Model 3在市场中的竞争力得以增强。叠加购置税优惠后，其购置成本已经与竞品宝马3系和奔驰C级主销的中低配车型相当，而Model 3在动力、科技体验以及路权优惠上存在优势，因此我们对其未来在中国的销售表现保持乐观。
中国制造的胜利。我们认为本次国产版特斯拉产品的降价空间，很大一部分由中国工程制造和整车制造的高效带来。特斯拉临港工厂从奠基到完工仅花费十个月时间，据特斯拉官方介绍，其中国工厂较美国Fremont工厂资本性支出减少了65%(按照每单位产能算)。整车生产上，在首辆试制车下线仅两个月后，国产版Model 3已于2019年底率先完成对内部员工的交付，并且公司宣布将于2020年1月7日起向国内消费者进行规模性交付。目前，临港工厂周产能也已迅速爬坡超过3,000辆。这些都是中国制造高效率的具象体现，也为产品降本降价提供空间。
中国零部件公司快速响应得到回报。和传统车企相比，特斯拉对产业链的响应速度要求更快，也因此在早期丧失了大部分全球性零部件企业的支持。国内的汽车零部件公司例如三花、拓普、旭升等均在项目早期进入特斯拉供应体系，并抓住国产化机会，利用更小的供货半径赢取更多的国内订单。根据我们梳理的特斯拉产业链单车配套状况，其中，国内特斯拉中单车价值量提升较高的有三花智控、拓普集团等，我们预计其会受到到投资情绪影响有所表现。
预测Model 3在1Q20销量91,700辆。我们长期跟踪特斯拉产业链，并试图依据产业链订单情况来预测整车交付状况。我们预测特斯拉Model 3在1Q20的销量达到91,700辆。尽管美国联邦税补取消和荷兰电动车税费减免退坡对1Q20销量会有影响，我们仍保持比较积极的态度。
估值与建议
我们认为本次降价将刺激特斯拉后续销售表现，并拉动产业链标的的盈利和投资情绪。建议关注特斯拉产业链中单车配套价值量提升较高的企业。
风险
特斯拉销量不及预期、贴退坡力度超预期。
（编辑：郭璇）