《科创板日报》（深圳，记者莫磬箻）8月21日，拼多多发布2019年第二季度财报显示，二季度拼多多实现营收72.90亿元，同比增长169%，优于华尔街分析师一致预测的61亿元。 8月21日晚间美股开盘，拼多多股价大涨13.21%，报29.39美元/股。
但在高营收背后，拼多多的用户增长问题仍受广泛关注。随着电商巨头在下沉市场的争夺日益激烈，强营销投入手段能否使拼多多保有低线用户？拼多多2020年盈利的预言又能否成真？《科创板日报》将保持跟踪。
营收超预期，用户增长放缓
拼多多揭开了二季度业绩面纱。
今日拼多多（PDD.O）发布的2019年第二季度财报显示，二季度拼多多实现营收72.90亿元，同比增长169%（去年同期27.09亿元），环比增长60%（今年一季度45.452亿元）。
而此前华尔街分析师一致预计拼多多二季度营业收入约为61亿元（同比增长125%）。
受业绩消息影响，今日美股盘前拼多多一度涨至11%。
《科创板日报》记者第一时间就拼多多的财报表现向多名互联网分析师求证，普遍反映拼多多当季收入增长超预期。深圳一家知名券商电商研究员坦承，“刚看到财报了，我们被（预期）‘骗’了。PDD业绩不错，beat（打败）了很多（电商）。”
但研究人士也强调应看到二季度是电商行业的“旺季”。由于6.18促销等缘故，头部电商在二季度普遍业绩表现较好。以京东（JD.O）为例，今年二季度净收入达到1503亿元，同比增速22.9%；阿里巴巴（BABA.N）今年二季度收入达1149.24亿元，同比增长42%。
营收表现之外，拼多多的用户增长情况也广受市场关注。据新财报披露，截至今年6月30日止的前12个月拼多多年度活跃买家数为4.832亿，同比增长41%。而拼多多此前4次财报所披露的这一数据为：244.63%、144.45%、70.96%、50.32%。
分析人士指拼多多正面临用户增速放缓的问题。
何时盈利？
拼多多何时扭亏，亦是市场关注重点。
二季度拼多多的归母净利润为-10.03亿元，仍处于亏损状况。上年同期拼多多的净亏损额甚至高达64.94亿元。
多个电商研究员向《科创板日报》记者分析拼多多亏损应归因于营销费，促销补贴额度较大。关注拼多多的一名上海电商研究员表示，“在电商巨头阿里和京东也在争夺下沉市场和低线城市用户情况下，公司必须维持强营销投入，难免影响利润。”
据其介绍，二季报应重点关注拼多多的营销费用。
据披露，二季度拼多多平台用于销售与市场推广的费用高达61.04亿元，同比增长105%。而在一季度这个数字达48.89亿元。
针对营销费问题，拼多多方面表示，“公司持续战略性投资于我们的用户和商家。为满足更多用户的需求，拼多多不断加大对于优质商品的补贴力度。”据其称，2019年下半年拼多多将继续扩大让利和补贴力度。
那么，营销费高企的拼多多何时能盈利？
近日巴克莱银行（Barclays）发布的投资评级报告提及拼多多的盈利问题。报告称，拼多多的利润率将在2019年继续为负值，其净收入的约89%仍将用于获取和维护用户。同时，拼多多的ARPU（每用户平均收入）和货币化率将上升，并有助于提高利润率。
据该报告预计，拼多多将在2020年实现盈利，利润率为5%，到2021年，利润率将进一步扩大至15%。