白银研究所最近发布报告，称多种因素共同促成白银超级周期。这些因素包括俄乌冲突升级引发市场避险情绪、工业需求日益增长、去美元化、美联储开启降息周期。
促成白银超级周期的因素
①俄乌冲突导致地缘局势紧张，白银工业需求增长
近期俄乌冲突升级，投资者纷纷寻找更多的财富保值方式。根据白银研究所委托的一份报告，白银在当下动荡时期是一项理想的投资工具，是一种可靠的“对抗通胀、货币贬值和系统性金融不稳定的对冲工具”。
报告指出：“白银作为一种有形资产，兼具稳定性和增长潜力，不仅是避险资产，还因其在工业应用中的日益增长而备受关注。白银与股票和债券等传统资产的相关性较低，因此是优秀的多元化和避险工具。”
报告指出：“希望通过多元化增强投资组合的机构投资者，应当考虑投资白银的优势。地缘政治环境的脆弱性增加以及政府财政状况的恶化，使白银作为对抗通胀和货币贬值的工具更具吸引力。这些潜在的长期因素已经慢慢积累了几十年。”
作者写道，“然而，潜在的结构性压力开始转变，这在当前环境下利好白银。此外，来自电子产品、可再生能源和汽车行业对白银的需求增加，使其成为长期工业趋势的受益者。”
报告提到，全球对白银的需求预计将在2024年达到12亿盎司以上，突显了“白银对于机构投资组合的持久吸引力和战略重要性。”
报告补充道：“白银需求激增还得益于工业消费的持续强劲增长，预计2024年将创下新纪录，同时珠宝和银器需求也在恢复。预计白银需求的增加将伴随着供应的限制，供应预计将下降1%至10亿盎司，2024年将出现2653万盎司的赤字。”
作者指出，将白银纳入投资策略，投资者不仅可以利用其工业效用，还可以发挥其作为避险资产的作用，从而确保投资组合的平衡与韧性。
作者进一步解释，白银作为工业金属和贵金属的双重需求，使其“既从经济复苏中受益，促进了工业用途，同时也因为金融市场的不确定性维持了强劲的投资流入。”
作者说道，“这种多样化的需求特点，使得白银表现优于其他依赖单一需求来源的大宗商品，例如仅用于工业用途或仅作为对冲通胀的工具。”
②去美元化推动银价近期上涨
白银价格近期上涨的一个重要因素是去美元化的持续趋势，该趋势在今年金砖国家年度峰会上成为焦点。
报告指出，“许多国家和大型国际投资者逐渐远离美元作为主要储备货币，这一趋势已经持续了多年。从历史上看，白银和黄金一直是主要的货币储备资产。白银作为货币已有两千多年的历史，它对投资者来说是一项重要的避险资产。”
报告还将2008年全球金融危机，和疫情期间实施的大规模刺激计划纳入考量，这些计划向市场注入了大量流动性。
报告称：“在全球金融危机和新冠疫情期间，量化宽松向金融系统注入了大量流动性。这些措施导致了重大长期影响，包括市场扭曲、不平等加剧和债务水平上升。这些后果至今仍在塑造经济政策和金融市场动态。”
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③美联储开启降息，通常会导致银价上涨
另一个推动白银价格的因素是美联储开始降息的周期，而历史上降息周期通常会导致银价上涨。
报告对白银超级周期进行了展望，指出：“与受微观经济因素影响更大的短期波动相比，超级周期的持续时间通常要长得多。这些周期中的价格上涨可能持续10年甚至20年，形成20年至40年以上的完整周期。”
（通胀调整后的银价走势：历史关键事件解读）
报告称：“如果当前的牛市继续演变为我们预期的下一个金属超级周期，那么投资需求和工业需求将在未来几年内持续增长。”
作者补充道：“此外，这一周期可能因显著的供应限制而被放大。更严格的监管环境、更长的许可时间，以及在多个地区对勘探和矿山开发的直接限制，正在阻碍生产商满足不断增长的白银需求。”
作者提醒到：“因此，我们可以预期在整个周期中，白银价格波动会加剧。新采矿项目的缓慢推进，加上地缘政治风险和环境问题，可能导致长期供应短缺。这为能够成功应对监管挑战的项目带来了投资机会，特别是在对勘探和采矿活动更为友好的地区。”
白银的战略优势
作者指出：“由于白银兼具工业金属和市场不稳定时期避险资产的双重角色，它作为机构投资者的战略资产具有突出的优势。白银与股票和债券等传统资产的相关性较低，提供了强大的多元化效益。”
作者补充道：“从历史上看，白银在经济和地缘政治危机时期证明了其价值，是对抗通胀、货币贬值和系统性金融不稳定的可靠对冲工具。白银已作为一种货币储备形式存在了两千多年，在传统储备货币（如美元）面临挑战的当下世界中，白银再次成为价值储存的重要选择。”
作者总结道：“当前全球环境正在经历一场由多个因素驱动的结构性转变，包括日益紧张的地缘政治、经济脆弱性加剧，以及许多政府财政状况的恶化。这些压力正在重塑全球金融体系，投资者越来越倾向于寻找免受对手方风险和政治干预的资产，而白银在这种环境下是一个重要选项。”
（现货白银日线图，来源易汇通）
北京时间11月20日14:48，现货白银报31.05美元/盎司
