周三(9月11日)，美国公布的8月CPI数据如期而至，引发了市场的强烈反应。根据数据显示，8月未季调CPI年率为2.5%，虽略低于市场预期的2.6%，但核心CPI年率仍持稳于3.2%，与此前数据一致。住房成本的上升依然是主要推动力，尤其是住房指数上涨0.5%，显示出这一领域的通胀压力并未显著缓解。尽管整体通胀有所放缓，但核心CPI月率超出预期的0.3%无疑为市场带来了新的不确定性，尤其在美联储即将于下周召开货币政策会议之际。
在数据公布后，市场立即出现波动。美元指数DXY迅速拉升，盘中累涨超30点，现报101.74。美元兑日元在数据发布后同样表现强劲，从141.80上升至142.35，反映了市场对美联储降息幅度的再度审慎。现货黄金则在短暂下挫后拉升，波幅超过10美元，最新报252.99美元/盎司。与此同时，美国股指期货承压下行，道指期货跌幅达0.65%，标普500指数期货与纳指100指数期货分别下跌0.43%和0.4%。
市场即刻反应：美元走强，黄金承压
此次CPI数据公布后，市场最直接的反应体现在外汇和大宗商品市场。美元指数强势上涨，非美货币普遍承压。欧元兑美元下跌近30点，英镑兑美元跌超30点，而美元兑瑞郎突破0.85关口，日内涨幅达到0.40%。
在大宗商品市场，黄金的表现显得尤为敏感。数据显示，现货黄金跳水逾20美元，最低触及2502.12美元/盎司，后小幅反弹至2508美元/盎司附近。COMEX黄金期货主力合约价格也下跌0.16%，最新报2539.00美元/盎司。这一波动与CPI数据公布后市场对美联储货币政策的预期修正紧密相关。黄金作为避险资产，在通胀数据高于预期的情况下，短期内受到美元走强和市场避险情绪减弱的双重压制。
与此同时，债市的波动也值得关注。德国10年期国债收益率回落0.5个基点，反映出欧洲市场对美联储政策前景的担忧。美国国债收益率则小幅上涨，表明投资者在通胀压力下，对未来加息的可能性重新定价。
美联储降息预期：幅度受限，降息50个基点恐成泡影
此次CPI数据发布后，市场对美联储的降息预期明显调整。Informa Global Markets的分析指出，虽然市场仍预计美联储将在下周降息25个基点，但核心CPI月率高于预期，基本排除了50个基点大幅降息的可能性。盈透证券首席策略师Steve Sosnick直言：“这是连续第二次高于预期的劳动力成本数据，这对美联储的政策路径施加了进一步的压力。”
丰业银行策略师Shaun Osborne同样指出，虽然通胀整体放缓，但核心数据的顽固性意味着市场对利率的波动“有点过度”。他认为，美国总统竞选辩论后，隔夜市场的价格调整加剧了固定收益市场的波动，而美元的回升则显示出市场对更长周期利率政策的担忧。
市场的焦点依旧集中在核心通胀的持续性上。Housing成本的上升使得CPI核心数据保持在高位，而这与美联储希望看到的通胀缓解路径明显背离。因此，尽管整体CPI显示出逐步放缓的迹象，但核心CPI的高企无疑增添了货币政策的不确定性。正如知名机构分析所言：“核心CPI月率数据的上行进一步增加了美联储在调整货币政策时的审慎性，50个基点的降息预期基本宣告破灭。”
纽约斯巴达资本证券公司首席市场经济学家PETER CARDILLO认为：该报告基本上证实了核心通胀仍在酝酿之中。这可能决定美联储将利率下调四分之一个百分点。总体通胀率实际上很低，尤其是同比来看，并且正朝着正确的方向发展，接近美联储 2% 的目标。我不知道这是否只是昙花一现，但这份报告显示核心通胀率仍是一个问号。这可能会促使美联储将利率降低 25 个基点。
SARMAYA PARTNERS 总裁兼首席投资官评CPI数据：这是美联储继续降息的明确信号。市场反应可能反映了这一点。美联储一直在寻找这种明确的信号。因此，在我看来，这将是一个更强烈的明确信号，表明美联储将继续降息。降息 25 个基点是既定的。也许这增加了降息 50 个基点的可能性。”
市场走势分析：美元强势，黄金或持续承压
短期来看，随着CPI数据带来的新一轮波动，美元的强势预计将延续。正如市场目前所反映的那样，美元兑日元的走高表明投资者对美元的信心有所增强。随着美联储的政策路径变得更加明朗，美元指数可能会继续在101至102的区间内波动。然而，美元的强势也意味着非美货币的压力会持续，尤其是欧元和英镑等主要货币。
黄金市场方面，鉴于美联储降息幅度的预期调整，短期内黄金价格或将维持震荡格局。虽然避险需求可能会在市场风险加剧时重新回升，但美元走强对黄金形成的压制仍不可忽视。此外，COMEX期货价格也显示出投资者对黄金中长期走势的观望情绪。在这种情况下，黄金短线的反弹空间或将受限，2500美元/盎司附近的支撑位可能会再次面临考验。
从技术面来看，黄金的技术指标目前显示出一定的超卖迹象，但在美元强势的背景下，反弹的力度可能会较为有限。投资者需密切关注美联储会议结果以及随后的市场反应，尤其是在通胀数据高于预期的情况下，黄金可能会面临进一步的波动压力。
总的来看，CPI数据发布后，市场的反应迅速且明显，美元走强，黄金承压，美联储下周的政策会议成为焦点。尽管市场仍预期小幅降息，但核心通胀的顽固性增加了政策路径的不确定性，投资者应继续保持警惕，关注市场的后续走势。
