到目前为止，黄金在2024年表现强劲，自今年年初以来上涨了约20%，分析师强调，随着中国人民银行(PBoC)连续18个月大量购买黄金，中国是上涨背后的主要推动力。
虽然中国央行最近没有进一步购买黄金，但凯投宏观(Capital Economics)的分析师表示，黄金购买暂停只是暂时的，因为在全球紧张局势加剧、经济不确定性加剧以及不断努力摆脱美元的背景下，“中国的淘金热还有很长的路要走”。
分析师表示：“在央行买入黄金、实物黄金需求强劲以及ETF持有量激增的背景下，中国似乎是今年早些时候金价上涨的主要推动力。”展望未来，我们认为，中国对黄金的需求将会增加。这将给黄金价格带来上行压力，并可能成为未来几年黄金市场波动的更大来源。”
对黄金表现出兴趣的不仅仅是中国央行。这位分析师表示：“在中国央行购买黄金的同时，中国的实物黄金需求也升至疫情前的水平。”
分析师补充称：“至关重要的是，对ETF和期货合约等‘纸黄金’资产的需求激增，似乎为中国的黄金狂热火上浇油。与西方相比，这类需求在中国所占的份额要小得多，但举例来说，在2月至4月价格上涨期间，流入中国ETF的资金，远远抵消了北美ETF的资金流出。”
凯投宏观认为，未来10年黄金需求水平将更高，但在短期内，他们表示，中国央行可能会继续暂停进一步购买，直到金价从创纪录高位回落。
他们警告称：“一系列周期性因素表明，短期内中国的黄金需求将走弱。价格上涨已经严重影响了珠宝需求，财政刺激应该会为经济提供急需的提振，鉴于我们认为当地股市估值偏低，我们预计股市表现将会回升。”
他们表示：“综上所述，黄金相对于其他资产的吸引力可能会下降，中国对黄金的‘避险’需求可能会减弱。不过，暂停将只是暂时的。”
分析师们表示：“我们预计中国对黄金的需求将进一步增强，并在未来十年剩余时间里给金价带来巨大的上行压力。这将影响黄金替代品的投资表现，从而提升黄金作为安全价值储存手段的吸引力。”
对黄金有利的最大因素之一是，黄金在中国外汇储备中仍只占一小部分。凯投宏观(Capital Economics)认为，随着中国继续减少对美元的依赖，黄金将有助于填补这一空白。
他们说：“中国央行可能成为全球市场的主要参与者，因为它拥有3万亿美元的储备资产，但目前其中5%是黄金。”
他们指出：“从这个角度来看，如果中国人民银行将黄金的份额增加到与印度的9%一致，这将符合央行对约15,000吨黄金的需求——相当于2023年全球黄金需求的30%左右。如果这些购买分散在10年内，这将使每年的黄金需求增加约3%，肯定会支撑金价。”
因此，尽管凯投宏观认为中国央行近期的黄金需求仍很低，但在未来10年，中国央行和中国公民的黄金购买量将回升。
凯投宏观指出：“中国投资者和中国央行对黄金的战略购买，将意味着中国需求的变化将比以往任何时候都更能影响全球黄金价格。我们可能会看到更多的价格波动，中大多数会导致价格上涨。”
