英为财情Investing.com——在全球经济面临不确定性之际，美国似乎有望实现「软着陆」，即经济放缓但不陷入衰退的情境。根据高盛分析师的说法，这一潜在结果与美元走软相一致。
高盛的分析师表示，「尽管最近市场动荡，惟美国经济看起来接近实现软着陆，美联储可能在9月进行首次非衰退性的降息。」这一政策预期将有助于经济稳定，而不会导致全面衰退。
「软着陆」指的是经济增速放缓足以抑制通胀，惟不至于引发衰退的情境。历史上，实现这种结果一直很难，惟当前经济指标显示，美国可能能够驾驭这一微妙的平衡。
高盛的分析师指出当前经济环境中的一个独特发展：最近风险情绪的恢复伴随着美元走软，而非在美国股市表现强劲时期通常看到的美元走强。这一变化为「软着陆，美元走软」的交易增添了动力。
这种情景由多个因素促成。美联储的潜在降息是一个重要驱动因素，因为它能够比其他面临增长下行风险的央行更快调整实际利率。
当降息被视为政策正常化的一部分而非应对衰退时，降息往往支持股市。反过来，这种股市上升，结合全球增长预期的改善和积极的风险情绪，通常会对美元施加下行压力。
高盛进一步指出，美元与美国增长的关系更多是相对的而不是绝对的。美元不会在美国增长强劲时一致走强，也不会在增长疲软时总是走软。相反，美元的表现与美国增长相对于其他主要经济体的增长如何密切相关。
例如，当美国增长为负，而其他国家增长为正时，美元往往走软。这一关系强调了在评估美元对美国经济数据反应时，必须考虑全球经济状况的重要性。
「特别是现在，我们要提醒的是，今年美元对相对股市表现的敏感度至少和对相对利率变化的敏感度一样高，」分析师表示。当美国股市引领全球股市表现时，美元往往走强。然而，在当前环境中，美联储预期将放松货币政策，而美国股市仍然强劲，这种动态可能会限制美元的下跌幅度。
美元的当前估值部分反映了美国资产长期以来提供的优越回报。这吸引了大量外国投资，目前近30%的跨境资产配置给了美国。这种需求支撑了美元的高估值，使其不易于快速贬值。
然而，随着美国接近潜在的软着陆，放松的货币政策和强劲的股市结合起来可能会创造美元逐渐走软的条件。高盛分析师警告，虽然美元可能面临下行压力，为这一过程可能是渐进的，美元的高估值为其提供了抵御快速下跌的缓冲。
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编译：刘川