行业主要上市公司：光明乳业(600597)、伊利股份(600887)、妙可蓝多(600882)、天润乳业(600419)、新乳业(002946)、三元股份(600429)、燕塘乳业(002732)等
本文核心数据：奶牛存栏量;奶源供给区域分布;牧场集中度
1、奶牛养殖情况
根据中国奶业协会的数据，国内奶牛养殖业在经历了低迷后，2018年又因国家整治环保问题影响较大，一些奶牛养殖牧场因环保不达标而关停，进一步使得奶牛存栏量降低;2020年受疫情影响，奶牛养殖场大量亏损甚至倒闭，存栏量下降，2021年下降至930万头。但随着国家支持奶牛良种繁育体系建设，支持引进荷斯坦牛、娟姗牛以及乳肉兼用型品种牛，建设优质奶源基地，预计国内奶牛存栏量将增加，2023年将恢复至1000万头。
2、牛奶供给
尽管奶牛存栏量呈现为不断下降的态势，但并未影响牛奶的产量。根据国家统计局的数据，2016-2018年，中国牛奶产量总体保持稳定，自2019年开始，牛奶产量增长幅度明显，2020-2022年增长率均保持在6%以上。截至2022年末，牛奶产量已达到3931.63亿元，同比增长6.76%，我国牛奶供应趋紧的现象也在这个过程中不断改善。结合历年统计数据及市场变动趋势，初步预测2023年牛奶产量将继续保持增长，约为4207万吨。
3、奶源分布“北多南少”
受奶牛的生物习性以及地区气候影响，我国奶源分布整体呈现“北多南少”的特征。奶牛耐寒不耐热，一般奶牛最适宜的温度为12℃-14℃，怀孕奶牛与泌乳奶牛最适宜的温度为16℃-20℃，且北方多平原草场，因此中国奶源多分布在华北、西北与西南地区，2022年中国原奶产量TOP10的省份合计产量占比为82.7%。。
4、牧场集中度低，话语权弱
根据中国奶业协会的统计资料，2022年上游牧场CR5为14.6%，CR10为20.87%，行业集中度低;top1为伊利的控股公司——优然牧业，市占率仅为5.3%。但按收奶量进行测算，中游加工乳企CR5份额为73.95%， top1为伊利，市占率高达32.5%，可见中游乳企地位之强大。另外，中游加工乳企规模化程度更高，往往能够和上游牧场签订长期的锁价合同，在扩大自有牧场规模时，也往往能够更好地把控大宗农产品价格，降低成本波动性，因而具有较强的抗风险能力。对比之下，上游企业话语权则相对较低。
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