英为财情Investing.com - 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将于当地时间周四(19日)正午在纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)发表讲话，市场焦点集中在鲍威尔是否赞同美联储其他成员最近的鸽派言论，即美国国债收益率持续上升可能降低今年最终加息的必要性。
三菱日联金融集团表示，「鉴于其他美联储官员近期的言论，市场参与者需密切关注鲍威尔是否认同这样的观点，即如果市场利率持续走高，将减少今年最后一次加息的必要性。」
自美联储9月份的会议以来，「利率将于更长时间保持更高水平」的论调席卷了整个市场，并引发债券市场进入了修正轨道。美国国债遭大幅抛售，而收益率随之升至20年高位，尤其是较长期的十年期美债和三十年期美债。
旧金山联储行长戴利(Mary Daly)最近表示，收益率的飙升相当于大约一次加息，并表明加息过高并导致经济陷入衰退的风险正在增加。
「双向」风险的威胁将于多大程度上影响鲍威尔？
于最近一次即9月的联邦公开市场委员会(FOMC)新闻发布会上，鲍威尔指出了过度紧缩的风险。
鲍威尔说，面对这种不断增长的双向风险，「常识性的做法」是，当你接近足够的限制时，于加息方面「动作要慢一点」。由于美联储很多人仍认为，迄今为止的11次加息的影响尚未完全渗透到经济中，因此放慢紧缩步伐的必要性似乎越来越大。
最近几周，美国联邦公开市场委员会几位委员也对货币政策持谨慎态度。
三菱日联金融集团补充称：「美联储官员似乎在协调一致地发出信号，对美国国债收益率大幅走高表示更多担忧，这已导致美国金融状况大幅收紧，相当于美联储加息一两次25个基点。」
市场似乎已在押注美联储已经结束加息，目前的利率期货价格暗示今年再次加息的可能性不到30%。
立场不再那么强硬？当心潜在风险
对鲍威尔来说，支持美联储其他官员的观点并非没有风险。这可能会巩固人们对美联储加息周期已经结束的押注，动摇美联储将于更长时间保持更高利率的立场，进而抵销近期金融环境收紧的部分影响。
明尼阿波利斯联储行长卡什卡里(Neel Kashkari)上周初就指出，「如果长期国债收益率走高是因为他们对我们的预期发生了变化，那么我们实际上可能需要遵循这种预期，以维持收益率。」
卡什卡利的话提醒了人们，市场上关于金融状况将放松说法「毫无根据」，美联储持保留意见，尤其是这种说法是市场误解了美联储的「反应函数」引发。
鲍威尔可能会提到收益率上升，惟仅此而已
丰业银行表示，鲍威尔可能也会选择对美债收益率走高的重要性泼冷水，将其归因于一连串的「暂时性力量」，包括美债发行量或供应超出预期，且「标售规模更大、更频繁」。
美国财政部已经发行了一波美国政府债券，拟于2023年下半年发行的债券规模也接近创纪录的1.859万亿美元，以补充今年稍早打破债务上限后耗尽的国库。
虽然11月中旬政府关门的潜在风险可能会引发财政部筹集更多现金的新需求，惟鲍威尔可能会辩称，财政部填补资金缺口的步伐最终将放缓，从而缓解由美债供应增加而引发收益率上升的压力。
预计鲍威尔倾向于数据依赖，保持灵活性
根据最近的迹象，鲍威尔不太可能暗示美联储将结束加息。保持今年还会最后一次加息25个基点的预期，不仅让美联储得以保持政策灵活性，还有助于管理市场预期。直到最近，市场预期还一直在跟美联储「于更长时间内保持利率更高水平」的说法唱反调。
鲍威尔可能会利用最近的经济数据来重申美联储需要维持数据依赖的政策现状。
最近的数据显示，核心CPI再次走高。9月份的就业报告也意外走强。鲍威尔在9月份表示，经济增长仍具韧性是FOMC成员将明年的降息预期从四次下调至两次的因素之一。
丰业银行于一份报告中说：「这是连续第五个季度GDP增长超出了普遍预期，同时第三季度的季率中值高达3%。」
距离11月1日的美联储会议只有几周的时间了，而暂停加息于很大程度上受到市场的影响，鲍威尔可能会于他的讲话中选择一种平衡的说法，他会承认最近收益率的上升，惟暗示需要更多的时间来评估它们是否可能持续下去，同时重申美联储的数据依赖立场。
这可能会同时安抚货币政策的鹰派和鸽派，让美联储维持现状，而非于许多人都认为的，于通胀迈向2%过程中极具难度的最后一公里中，改变沟通方式。
最终，鲍威尔在多大程度上支持不那么鹰派的立场，很可能取决于最近金融环境的收紧于多大程度上增加了硬着陆或者经济崩溃的风险。
***
如何物色有望大升股价却很低的优质股？InvestingPro股票筛选器助您一臂之力。快速筛选海量股票，强大功能囊括各项指标，轻松挖掘宝藏股票。
InvestingPro汇聚华尔街分析师独到见解，全面融纳各式估值模型，助力投资者揭秘各只股票背后的蛛丝马迹，最大化投资回报。
***
编译：刘川