财联社（上海，研究员 周辰）讯，又崩了！顺丰控股这颗大“雷”刚过去3个交易日，另一只浓眉大眼的白马股又崩了。今日午后，5000亿“免税龙头”中国中免上演急速跳水，股价从+2%急速下杀，短短20分钟之内便触及跌停，市值蒸发约660亿。
中国中免分时走势图 截至收盘，中国中免股价报265.85元/股，跌停板上封单近2.3万手，当日共计成交65.54亿，换手达2.58%。
对于今日中国中免的大跌，市场众说纷纭，目前最主要的说法有以下几点。一是流动性拐点渐进，前期超涨白马面临估值压力。二是当下市场情绪较差，各大白马轮番下跌。三是业绩不及预期，中国中免将于4月22日公布年报和一季报，对于一季报，市场之前的预期是30亿利润，目前没有特别低的口径传出，但不排除有机构提前知道消息，进行抢跑。
“惊魂一跳”市值缩水近700亿
今日早间，在白马股的引领下两市出现了一定的反弹，创业板在宁德时代等权重股的带领下一度上涨逾2%。医疗器械、白酒、食品饮料等机构抱团板块均出现不同程度上涨。
“免税龙头”中国中免同样跟随白马股群体展开反弹，在微幅低开后，其便在买盘的簇拥下快速拉升翻红，随后股价震荡走高，并始终维持在当日的黄色均价线上方运行，整个上午其股价基本以+2%作为中轴线展开横向震荡整理。
然而，午后画风突变，一开盘变有一手613手的大单砸出，随后百位数的大单开始不断涌出，股价迅速被砸至绿盘。这也瞬间激发了市场的恐慌情绪，此后一发不可收拾，下跌角度进一步变得陡峭，最终以80度角俯冲向下，宛如刹车失灵的列车，最终笔挺挺的撞上了跌停。这一“惊魂一跳”也直接导致中国中免市值蒸发近700亿。
作为核心白马股之一，这也引发了市场的极度恐慌，几乎同一时间创业板市值排名第34名的大白马宋城演艺同样上演了“高台跳水”。股价从红盘位置跌至-12.07%。截至收盘，宋城演艺大跌11.29%。
宋城演艺分时走势图 对于近期频频上演的白马股闪崩现象，业内认为，这主要是因为前两年，在流动性宽松的大背景下，优质赛道公司获得了较高的估值溢价，哪怕公司尚未盈利。这部分估值包含了对未来几年高增长的乐观预期，但某种程度上也是“透支”，其受市场情绪和资金面的影响较大。在市场风格有所转变的情况下，这部分估值溢价最终还是要还回去的。
两只闪崩个股背后浮现同一身影
中国中免和宋城演艺这两只个股崩盘的时间点如此接近，是巧合还是必然呢？
微博中有用户表示，“兴业全球基金董承非被定点爆破，顺丰控股、宋城演艺、美年健康、康弘药业、中国中免全是兴全重仓股，经过今年教训，短期基金销售肯定有影响，这个时候还忽悠你去买基金的非奸即盗。”
公开资料显示，董承非持有的兴全趋势持有2.7万股。查阅数据，董承非管理十大重仓股除了，顺丰控股、美年健康外，持有宋城演艺8404.4万股，持有康弘药业1594.28万股。而这几只个股无一例外，均是近期市场当中的大雷股。单从持仓数量看，董承非持有中国中免数量并不多，但最终“免税龙头”还是没能幸免。
有市场分析人士认为，如此大市值的白马股仅有单个小利空的话，很难使股价出现如此“蹦极”走势，这是有几方面的因素共同催化导致的。首先，宏观背景方面，央行公布了3月社融数据，整体低于预期，表明当前信用环境在逐步收紧。“结构性紧信用”格局开始显现。如果流动性持续收紧，将继续对市场高估值方向产生负面影响。
其次是市场的“业绩杀”特征已经愈演愈烈，从上周顺丰控股这种业绩不及预期后连续杀跌停，到本周业绩表现亮眼却仍然杀跌停。随着时间的推移，市场对业绩的审美标准已经越来越高。这个时候再叠加上机构调仓换股的需求，使得高估值的白马股频遭重锤。数据显示，今年1月份公募基金发行十分火爆，发行规模逾5000亿，根据3个月的锁定期，投资者在4月可以申请赎回。结合之前白马股的表现，基金业相关人士表示，目前各方面压力比较大，各渠道正在做充分的准备以应对可能的集中赎回。
值得一提的是，在此之前就有猜测，公募基金会在一季报期间，等待白马反弹后，选择调仓。安信证券陈果认为，一季报是这个阶段A股最大的利好支撑，而从时间上看，A股一季报业绩预告即将于4月15日前披露完毕，这意味A股一季报预期行情已进入尾声阶段。
从本周的市场表现看，上述逻辑正在持续发酵，这也进一步加速了机构出逃的速度和力度。市场对高估值企业的一季报低预期的反应要比预计的敏感得多，这体现了资金对这些企业在二、三季度估值水平支撑的看空情绪。随着一季报临近尾声，越来越多的场内资金将更多关注宏观经济、货币政策等因素对A股估值后续的影响。
