周五，汇丰银行（HSBC）对虎牙公司（NYSE:HUYA）的股票评级做出重大调整，将其从买入下调至持有。该机构还将目标价从之前的5.42美元下调至4.70美元。这一变化反映了对直播板块更为谨慎的展望，预计该板块将面临持续的挑战。
此次降级是由于直播行业环境恶化，预计这种情况可能会持续相当长一段时间。汇丰分析师将2024年至2026年虎牙的收入预测下调了3-4%，承认付费用户平均收入（ARPPU）下降幅度更大。7月至8月的观察显示复苏缓慢，而9月份进一步走弱。
为应对直播收入下降，虎牙采取了运营调整以保护其毛利率。这包括削减成本措施，如2024-25年英雄联盟直播权费用总计减少7000万元人民币，削减销售和营销开支，以及优化员工队伍。因此，汇丰将2025年和2026年的盈利预测下调了11%，但2024年的盈利预估保持不变。
尽管面临挑战，虎牙表现出了韧性，年初至今的表现超过了由KWEB US代表的中国互联网板块40%。2024年，公司分配了4亿美元的大额股息，按照期初市值计算，股息收益率高达46%。10月派息后，虎牙仍保留8.8亿美元的现金余额，其中4亿美元在海外持有，相当于公司市值的41%。
投资者应注意，在2025年3月第四季度业绩公布时可能宣布新的股息之前，虎牙的潜在催化剂可能有限。汇丰设定的新目标价基于2024年预估PEG比率0.8倍，考虑到当前市场条件，这表明采用了更为保守的估值方法。
在其他近期新闻中，虎牙公司报告总净收入增至15.4亿元人民币，主要由游戏相关服务、广告和其他板块驱动。尽管面临影响直播收入的宏观经济挑战，虎牙的非公认会计准则净收入达到9700万元人民币，超出分析师预期21%。Jefferies维持对虎牙的买入评级，预计第四季度总收入将受新举措推动略有环比增长。
公司还宣布重大管理层变动，任命彭磊先生为新任代理联席首席执行官兼首席财务官。对此，花旗将虎牙评级从卖出上调至买入，这一决定还得到了虎牙宣布2.5亿美元特别现金股息和持续进行的股票回购计划的支持。
展望2024年下半年，花旗预计直播板块将呈现环比稳定，游戏相关收入的势头将持续。这些是虎牙近期财务表现和管理结构的最新发展，为公司的战略方向和财务健康状况提供了洞察。
InvestingPro 洞察
来自InvestingPro的最新数据为虎牙的财务状况和市场表现提供了额外的见解，补充了汇丰的分析。截至2024年第二季度末的过去十二个月，虎牙的收入为8.5859亿美元，收入增长下降24.38%，令人担忧。这与汇丰观察到的直播行业面临挑战以及他们决定下调收入预测的情况相符。
尽管面临收入挑战，InvestingPro提示强调，虎牙"持有的现金多于债务"，且"流动资产超过短期债务"。这支持了汇丰关于虎牙在派息后仍保留大量现金余额的说法，这可能在行业逆风期为公司提供财务缓冲。
有趣的是，尽管汇丰将虎牙评级下调至持有，但InvestingPro数据显示其价格表现强劲，过去一年总回报率为96.55%，过去一个月回报率为31.7%。尽管面临运营挑战，这种强劲表现表明投资者可能正在重视虎牙强健的资产负债表和未来派息的潜力。
对于寻求更全面分析的投资者，InvestingPro为虎牙提供了13个额外的提示，可以更深入地了解公司的财务健康状况和市场地位。
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