周一，Wolfe Research维持了对TC Energy Corporation (NYSE:TRP)股票的"同业表现"评级，强调了公司强劲的基本面，但对其当前估值表示谨慎。该公司的分析指出，TC Energy上周成功分拆South Bow，导致股票快速重估，主要由数据中心的热情和利率下降推动。
分析师指出，TC Energy的股票现在在其覆盖范围内拥有最高的倍数，这使得进一步上涨的潜力难以证明。尽管该公司拥有吸引人的资产组合，主要集中在天然气上，并且对电力的敞口有限，但分析师对资产负债表过度杠杆化表示担忧。
此外，该公司在墨西哥的业务占比15%，对于一家估值溢价的公司来说，这一比例被认为较高。
根据Wolfe Research的说法，由于财务灵活性有限，TC Energy的常规增长可能会受到阻碍。该公司采用部分总和（SOTP）EV/EBITDA方法来评估公司的公允价值，使用2026年的估计。
TRP业务的不同部分根据各种特征进行细分和估值。例如，加拿大天然气管道部门被赋予11.75-12.25倍的EBITDA倍数，反映了其受监管性质和新的五年交割期。
美国天然气管道的估值为11.25-11.75倍EBITDA，这是一个强劲的倍数，考虑了与电力需求上升相关的潜力。墨西哥天然气管道业务被给予9.5-10.0倍的倍数，承认了建设风险降低但国家风险较高。能源部门，包括受监管的Bruce Power和一些倍数较低的天然气发电，被赋予11.0-12.0倍的倍数。
考虑到这些估值和对各种合资企业和合伙企业的权益和债务的调整，Wolfe Research将TC Energy股票的公允价值范围设定为41-45美元。
这一估值包括对Global Infrastructure Partners (GIP)在哥伦比亚管道现金流中的权益、GIP在合资企业中的债务份额、CFE在TNGH和Southeast Gateway中13%的权益，以及Alberta Indigenous Opportunities Corp在NGTL和Foothills系统中即将获得的权益的调整。
在其他近期新闻中，TC Energy一直在采取战略举措，重塑其业务和财务前景。该公司决定将其液体管道业务分拆成一个新实体South Bow Corporation，这一举措引起了分析师的不同反应。
BMO Capital Markets修改了TC Energy的目标价，从65.00加元下调至55.00加元，同时维持"市场表现"评级。相比之下，UBS将TC Energy的股票评级上调至"买入"，预计分拆后估值将更为有利。
根据UBS的说法，预计分拆将使TC Energy的总债务减少约80亿美元。这一战略重新定位也导致TC Energy更倾向于天然气管道，现在约占其业务的90%。
TC Energy的最新进展还包括成功完成以11.4亿美元的总购买价出售Portland Natural Gas Transmission System。这次出售是公司到2024年实现30亿美元资产剥离目标战略计划的一部分。
TC Energy报告称，2024年第二季度可比EBITDA同比增长9%，并计划在2024年和2025年分别引入约70亿美元和90亿美元的资产。
其他值得注意的进展包括股东批准South Bow分拆、在加拿大达成具有里程碑意义的原住民股权所有权协议，以及探索数据中心行业的机会。
然而，由于正在进行的资产剥离，公司的每股普通股收益预计将会降低。这些是TC Energy的最新进展。
InvestingPro洞察
TC Energy Corporation的近期表现和财务指标为Wolfe Research的分析提供了额外的背景。根据InvestingPro数据，TC Energy的市值为468亿美元，市盈率为18.51，这与分析师观察到的公司相对于同行的高估值相一致。
公司强劲的基本面反映在过去十二个月的收入增长8.89%和同期令人印象深刻的EBITDA增长9.49%。这些数字支持了分析师对TC Energy具有吸引力的资产基础和成功运营的看法。
InvestingPro提示强调，TC Energy已连续23年提高股息，并已连续52年保持股息支付。这种一致的股息历史，加上当前6.32%的股息收益率，凸显了公司对股东回报的承诺，这可能导致其溢价估值。
然而，InvestingPro提示还表明，短期债务超过流动资产，这与Wolfe Research对公司资产负债表过度杠杆化的担忧一致。这一因素确实可能限制TC Energy未来增长的财务灵活性，正如分析中所建议的那样。
该股票最近的表现非常强劲，过去三个月的价格总回报率为32.74%，过去一年的回报率为58.55%。这与分析师观察到的South Bow分拆后股票快速重估和市场热情相一致。
对于寻求更全面分析的投资者，InvestingPro为TC Energy提供了12个额外的提示，深入洞察公司的财务健康状况和市场地位。
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