周四，摩根大通将埃斯顿自动化股份有限公司(002747:CH)的评级从"中性"下调至"减持"。该金融机构还将公司的目标价从此前的11.50元人民币下调至11.00元人民币。这一变化反映了对该公司2024年至2026财年财务前景的更为谨慎的看法。
此次降级是由于埃斯顿未来盈利预测的大幅修正，平均下调约50%。摩根大通的分析考虑了可能影响公司业绩的近期运营和订单趋势。修订后的盈利展望包括预计在2024财年和2025财年连续两年埃斯顿产品价格下降10%，这是由于工业机器人市场竞争加剧。
尽管埃斯顿采取了人员管理和产品设计、原材料采购方面的成本控制措施，但摩根大通认为这些努力需要时间才能对公司财务产生显著影响。该公司的盈利能力被认为较薄弱，摩根大通预计净利润率(NPM)将从2024财年的0.7%逐步提高到2026财年的3.9%。
摩根大通的分析还包括对埃斯顿适当市盈率(P/E)倍数的重新评估。新的目标价基于2025财年60倍的市盈率，高于此前的35倍。
这一调整是考虑到中国的政策刺激措施，预计将加速工厂自动化周期。然而，即使市盈率倍数提高，新的2025年12月目标价仍意味着29%的潜在下跌空间。
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