摩根大通重申了对Humana（纽约证券交易所代码：HUM）股票的中性评级，维持396.00美元的目标价。该公司针对Humana最近宣布的2025年4星级及以上计划预期会员数量下降的消息进行了分析。
Humana预计会员数量将从2024年的94%大幅下降至2025年的约25%。预期降级主要是由于H5216合同，该合同占Humana Medicare Advantage (MA)会员的约45%，预计将从4.5星降至3.5星。
星级评定的降级对Humana从医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）获得的付款有重大影响，由于Humana严重依赖MA业务，对公司收入的影响可能比其他管理式医疗组织（MCOs）更为显著。Humana还表示，这可能会增加无法在2027年前达到"至少3%"的个人MA利润率目标的风险。
Humana表示，这些数据是初步的，目前正与CMS就流程进行申诉，暗示CMS在计算某些结果和行业阈值切点时可能存在潜在错误。尽管可能会实施成本节约措施并专注于更高评级的计划，但这些行动可能无法完全抵消约70%的MA会员从4星级及以上计划转出的负面影响。
该公司对付款减少对Humana的潜在影响进行了敏感性分析，估计2026年调整后每股收益（EPS）将面临10-20美元的不利影响。这是由于星级评定降低，影响了返利和潜在的质量奖金支付（QBP）损失。应用于基准费率的奖金对计算低于基准费率投标的计划的返利至关重要。返利随后被重新投资以提高会员福利或降低会员成本分担。
摩根大通的分析假设从3.5星升至4.0星对投标-基准费率有5%的不利影响。考虑到像H5216这样的合同已从4.5星降至3.5星，财务影响可能更为显著。
然而，该公司预计Humana将采取一些缓解措施来减轻整体影响，但不预期能完全缓解。Humana计划于周三与卖方分析师举行电话会议，进一步讨论这些问题。
在其他近期新闻中，Humana 2025年的Medicare Advantage星级评定出现显著下降，仅约25%的会员参与4星级及以上评级的计划，相比2024年的94%大幅减少。
这一下降主要归因于Humana的H5216合同，该合同约占Humana Medicare Advantage会员的45%，从上一年的4.5星评级降至3.5星评级。
InvestingPro洞察
最近的InvestingPro数据和提示为Humana当前的情况提供了额外的背景。该公司的市值为280.3亿美元，市盈率为16.51，反映了市场在最近发展背景下对该股票的当前估值。
一条InvestingPro提示指出，Humana"交易价格接近52周低点"，这与该股票在星级评定消息公布后的近期表现相符。这一点从-42.62%的一年价格总回报率中得到进一步证实。尽管面临这些挑战，另一条InvestingPro提示指出，Humana"已连续14年保持股息支付"，表明即使在困难时期，公司仍致力于股东回报。
公司过去十二个月的收入增长为13.48%，表明Humana一直在扩大业务，这可能有助于抵消文章中讨论的星级评定降级带来的部分财务影响。然而，同期EBITDA增长为-15.95%，清楚地表明盈利能力一直承受压力。
对于寻求更全面分析的投资者，InvestingPro提供了12条额外提示，可能为Humana的财务健康和市场地位提供进一步洞察。
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