周四，Stephens 对 Penske Automotive Group (NYSE:PAG) 启动了覆盖，给予"持平"评级，目标价为161美元。该公司的估值基于 Penske 长期平均企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）倍数8.4倍，应用于2025年EBITDA预估。
在被称为"公众6家"的同行中，Penske Automotive Group 因其多元化的收入来源而脱颖而出。约20%的毛利来自非汽车经销商业务，包括商用卡车经销和其在 Penske Transportation Solutions 的股权。该公司还拥有显著的国际业务，约40%的收入来自六个国家。
Penske 的品牌组合尤为独特，豪华品牌占其组合的79%，进口品牌占21%，国产品牌不到1%。尽管公司有强劲优势，但 Stephens 对其当前估值表示谨慎。Penske 的 EV/EBITDA 和市盈率（P/E）相比同行处于溢价水平，并接近其历史区间的高端。
Penske Automotive 积极进行股票回购，自2019年以来已回购约23%的股份，过去一年回购了约1%。它还提供"公众6家"中最高的股息收益率，为2.6%，并拥有最保守的杠杆比率，为1.0倍EBITDA。预计该公司在2024年可能减少约2%的股份数量，2025年和2026年各减少约3%。
由于 Penske 历来收购模式难以预测，该公司未在其模型中包含潜在收购。然而，它承认 Penske 作为收购者和整合者的能力。
鉴于 Penske 较低的杠杆比率，如果选择任一策略，公司有能力通过收购或增加股票回购来创造价值。
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