周四，Morgan Stanley 开始对 a2 Milk Co (ATM:NZ) (OTC: ACOPF) 进行覆盖，给予该股票"中性"评级，并设定目标价为 6.40 新西兰元。该公司的分析认可了 a2 Milk 在提高市场份额和改善盈利质量方面的历史。然而，它也指出了未来的重大挑战，特别是在中国婴儿配方奶粉（IMF）市场，该市场正在经历重大变化并面临低出生率问题。
该公司的报告指出，a2 Milk 在 2024 财年业绩公布后股价出现贬值，导致估值倍数重置。这些调整后的倍数现在被认为反映了 a2 Milk 业务固有的风险。该公司的评论表明，这些风险已被充分理解并当前已反映在市场价格中。
对 a2 Milk 至关重要的中国 IMF 市场预计将继续恶化。最近的监管变化和整体市场波动一直在对平均销售价格（ASP）施加压力。尽管市场整合通常有利于通过提高准入门槛来帮助现有参与者，但该公司预计 a2 Milk 获得额外市场份额将变得越来越困难。
Morgan Stanley 的立场反映了对 a2 Milk 增长前景的谨慎展望，特别是考虑到其关键市场中具有挑战性的条件。该公司的分析表明，虽然 a2 Milk 有着良好的业绩记录，但未来存在不容忽视的重大障碍。
新的目标价 6.40 新西兰元反映了 Morgan Stanley 对当前市场背景下 a2 Milk 价值的评估。"中性"评级意味着该公司认为，考虑到潜在风险和回报的平衡，该公司的股票在报告时被公平估值。
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