周三，美银证券调整了对三星电子有限公司（005930:KS）（OTC: SSNLF）的立场，将其股票评级从买入下调至中性，并将目标价从10万韩元下调至8万韩元。
此次调整是基于预计到2025年第二季度营业利润（OP）将逐步下降，同时由于预期内存平均售价（ASP）下降，每股收益（EPS）预期也将降低。
该公司的分析表明，三星的营业利润将放缓，预计2024年第三季度仅达到9.9万亿韩元，低于此前估计和13万亿韩元的共识预期。这主要归因于成本上升，包括超过1.0万亿韩元的特别奖金。
2024年第四季度的预测为9.7万亿韩元，预计内存ASP将下降，这与上半年和第三季度的上涨趋势形成对比。
2025年第一季度的营业利润预计将进一步下降至8.8万亿韩元，第二季度为8.5万亿韩元，由于ASP持续疲软，预计不会出现复苏。美银证券还预计三星的代工业务在2025年下半年将出现营业亏损，原因是产能利用率不足以及NVIDIA图形处理器（GPU）新订单的缺乏。
该公司修订后的每股收益估计显示，2024年下半年和2025年的数据大幅下调30-40%。这主要是由于内存ASP假设下调10-15%。根据美银证券的说法，这些大幅度的EPS修订可能会阻碍三星股价的任何显著反弹。
目前市场共识预估2024年第三和第四季度的营业利润分别约为13万亿韩元和15万亿韩元，2024年和2025年分别为45万亿韩元和67万亿韩元，这似乎比美银证券的预测高出30-40%。
这种差异归因于市场对内存ASP和高带宽内存（HBM）表现的更乐观假设，其中竞争对手SK海力士预计将占据行业收入和利润的50%以上，而三星的市场份额可能为30-40%。
在其他近期新闻中，三星电子有限公司报告2024年第二季度整体收入增长3%，达到74.1万亿韩元。营业利润大幅增长至10.4万亿韩元，主要得益于平均售价上涨和OLED产品的强劲需求。尽管智能手机销量出现季节性下滑，但公司上半年销售额创下历史新高，主要由半导体和显示器业务驱动。
瑞银维持对三星的买入评级，理由是内存行业供需情况有利。该公司的分析表明，内存市场可能趋于稳定，服务器DDR5和企业级SSD的需求仍然强劲。
展望未来，三星预计消费者价格将进一步稳定，可能会出现降息，对ICT设备的影响有限。公司还预计下半年高端产品和生态系统产品的需求将增加。此外，三星计划继续投资先进封装、产能扩张和技术开发。
InvestingPro洞察
鉴于美银证券最近对三星电子有限公司（SSNLF）的评级下调，InvestingPro提供了有价值的数据和提示，可能为公司的财务状况和股票潜力提供更广泛的视角。根据InvestingPro的实时数据，三星的市值高达3278.1亿美元。截至2024年第二季度的过去十二个月，公司的市盈率为17.76，调整后的市盈率为17.05，这对考虑长期持仓的投资者来说可能是一个具有吸引力的估值。
InvestingPro提示强调，三星持有的现金多于债务，表明财务稳定，预计今年净收入将增长，显示未来盈利潜力。此外，公司已连续32年保持派息，这可能对注重收入的投资者具有吸引力。值得注意的是，三星目前的交易价格接近52周低点，对于相信公司基本面和长期前景的投资者来说，这可能意味着一个买入机会。
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