财联社9月11日讯，中国央行11日发布的数据显示，8月社会融资规模增量为1.98万亿元，同比多376亿元。8月新增人民币贷款1.21万亿元，均高于市场预期。市场分析认为，社融对实体经济具领先作用。偏强的社融，一方面体现了逆周期调节的政策导向，另一方面也会改善大家对后面经济的预期。
社融分项来看，8月企业债券发行情况较好，企业债券融资环比增800亿元。新增人民币贷款（对实体）、新增未贴现银行承兑汇票环比大增。联讯证券李奇霖、钟林楠指出，未贴现承兑汇票改善幅度较高，可能与房企融资被控后，房企更多利用开票垫资有关。
李奇霖、钟林楠还指出，信托贷款受监管层压缩房地产信托通道与行政指导影响，继续大幅收缩，委贷环比小幅改善，或属正常的单月波动。
专项债方面，华泰宏观李超团队认为，专项债虽然放量，但去年基数较高。9月专项债剩余量有限，9月底之内发行完毕后，后续社融仍存在较大回落压力。
信贷分项方面，短期信贷回暖显著。其中，8月企业短期信贷减少355亿元，环比增1400亿元，同比增1840亿元，降幅明显收窄。居民短期信贷增加1998亿元，环比大增1300亿元。非银行业金融机构贷款减少945亿元，同比下滑506亿元。
联讯证券李奇霖、钟林楠认为，信贷结构与量俱佳，企业中长期贷款绝对规模与比例均有改善。而在地产融资受限的情况下，华泰宏观李超团队指出，严查消费贷仍对居民短期贷款构成负面影响，但央行从保证“广义货币供应量M2和社融增速与名义GDP增速基本匹配”的角度出发，多措并举鼓励强化金融机构支持实体，使得企业信贷同比多增。
以房贷为主要构成的居民中长期贷款，在8月份新增4540亿元，与7月份新增4417亿大致持平。中原地产首席分析师张大伟分析认为，2019年前8月，房地产按揭贷款数量再次刷新历史记录（3.65万亿），相比2018年的前8月3.4万亿多0.25万亿。8月单月房贷继续维持在4500亿以上的高位。但部分统计机构的房贷数据统计口径失真，非市场真实情况。简单计算银行宣传数据，意义不大。
华泰宏观李超团队分析称，贴现票据量少增，与M1数据回升相对应，反映企业现金流有所改善。近期货币政策边际转向，央行在MPA中纳入企业信贷考核、鼓励银行补充资本金等措施对信贷有支撑，9月信贷旺季仍可期待，但地产政策未边际放松的情况下，预计信贷难以大幅放量。
华泰宏观李超团队认为央行仍将预调微调，核心保证M2、社融增速与名义GDP基本匹配及结构性支持民营小微企业融资需求，后续货币政策取向仍需密切跟踪经济增长及物价走势。
兴证宏观王涵认为，8月人民币贷款新增略强于市场预期，其中企业中长贷走强，居民贷款偏强。企业中长贷走强可能反映的是政策对实体的支持力度；居民贷款偏强可能受到LPR改革影响。LPR改革，在房贷方面强调了房住不炒以及房贷利率不降。采用LPR之后，房贷利率（特别是二套房）会整体走高。这可能推动了部分房贷抓紧窗口期提前进行。
金融方面，王涵表示，近期采取的改革以及常规的措施，如LPR改革、全面降准定向降准、QFII额度放开等，都有更多支持实体融资的作用。预计在逆周期调节的指导下，接下来几个月社融可能仍是偏强的走势，社融增速有望在年底达到甚至超过6月份10.9%的年内高点。