当前CBOT期货市场的持仓变动和全球谷物进出口的需求调整，对未来谷物价格的预期产生了显著影响。本周行情显现出南北美洲天气条件的潜在影响，以及对全球粮食市场供应链的干扰，尤其是大豆、豆粕、豆油、小麦和玉米五大品种的期货价格。本文从持仓、招标、行情等不同层面，为专业交易者分析最新市场情绪与价格走势。
根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2024年10月25日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
大豆：供给压力与天气因素引发大幅波动
本周，CBOT大豆期货受南美丰产预期压制，11月合约（SX24）周五收盘价报9.87-3/4美元/蒲式耳，下跌8-1/2美分。在过去30个交易日中，CBOT大豆的投机性净多头有所增加，但本周内因大量供应和南美天气条件良好，大豆价格承压下行。
南美天气与出口需求：当前南美的天气状况偏有利于大豆种植，巴西等地的充足降雨帮助了作物生长。与此同时，美国本土的大豆需求表现稳定，美国海湾地区的出口商也在积极抢购大豆驳船，尤其是在密西西比河流域的港口。然而，驳船运费的上升令出口成本压力增加，推高了该地区的大豆基差。
美国国内需求：随着美国中西部大豆收割接近尾声，收购价格有所上调，其中Davenport的价格上升了10美分/蒲式耳。Lafayette的压榨工厂和Iowa的电梯也在提高收购基差。这样的需求支撑帮助部分缓解了供应过剩对大豆价格的压制作用。
机构观点：知名机构指出，大豆供应可能会继续因南美丰收而充裕，因此短期内大豆期货或保持弱势。未来美国农业部（USDA）和天气数据将对价格走势产生更显著的影响。
豆粕：压榨利润提升，但供需不平衡影响基差
CBOT 12月豆粕期货（SMZ24）价格报305.80美元/短吨，下跌4.60美元。尽管目前豆粕市场需求旺盛，但美国中西部的供应紧张，推动基差保持坚挺。
压榨与供应：大豆压榨厂因供应紧张而暂停部分作业，尤其是ADM位于Des Moines的压榨厂计划维持停产到11月。中西部豆粕的供应紧张和进口需求增加使得基差报价趋稳。
美国大豆压榨利润：豆粕基差的上涨带动了大豆压榨利润的提升。CBOT的3月板块压榨利润上升了1-1/4美分/蒲式耳，达到1.56-3/4美元。尽管基差涨幅有限，出口需求的增加仍可能支撑豆粕价格在未来几周内保持坚挺。
豆油：多头持仓上涨，市场前景明朗
豆油市场的投机性净多头增多，主要受益于全球食用油市场的需求回暖。CBOT 12月豆油期货（BOZ24）报44.15美分/磅，下跌0.18美分。
全球食用油市场：美国出口需求的上升为豆油价格提供支撑。由于低水位限制了密西西比河的粮食流通，驳船运费继续走高，增加了豆油的出口成本。然而，紧张的出口装载能力、短期内活跃的出口销售等因素支持了豆油市场的基差报价。
未来展望：从全球角度来看，南美的产量预期将继续对豆油价格产生一定压制。但因驳船费用上升、运输受限的背景下，国内出口需求的增加可能令豆油短期内价格继续偏强运行。
小麦：需求低迷，俄国竞争压力持续
CBOT小麦期货受供应过剩与国际市场需求低迷影响，12月小麦期货（KWZ24）本周下跌15美分，报5.72美元/蒲式耳。近期CBOT小麦投机性净空头有所增加。
天气与全球需求：尽管南美的干旱可能影响部分种植，但从全球范围看，俄罗斯小麦的价格竞争力使得美国产品在国际市场上处于劣势。美国南部平原小麦需求稳定，但干旱天气加剧了冬小麦的种植困难。本周的降水预报或许能改善土壤湿度，但尚不足以完全缓解干旱问题。
国际招标：约旦、孟加拉等国近期发起国际小麦招标，但全球供应充足限制了美国小麦的出口机会。鉴于俄罗斯和黑海地区的小麦价格更具竞争力，美国市场在全球小麦供应格局中所占份额相对较小。
分析师观点：知名机构分析师指出，除非出现大规模的供应中断，否则小麦市场短期内或将维持弱势。
玉米：需求相对稳定，供需拉锯明显
玉米市场方面，本周内CBOT 12月玉米期货（CZ24）收盘价为4.15-1/4美元/蒲式耳，较上周下跌6-1/4美分，获利回吐和大量供应导致价格疲软。然而，投机性净多头在过去30个交易日有所增加，显示出未来市场对玉米的乐观情绪。
供应与需求：尽管出口需求较强，美国国内供应仍然充足。出口方面，墨西哥新一季将进口美国玉米136,000吨，而伊朗的国家饲料进口商SLAL已在本周购买约12万吨饲料用玉米，这两笔订单提振了短期需求。中西部地区的玉米基差持平。
未来预测：尽管阿根廷2024/25年度玉米产量预计为4,800万吨，较上年减少，但巴西等南美国家的产量增加对全球供应有缓解作用。基于当前的供需形势，短期内美国玉米期货可能会在低位震荡整理。
分析师点评：知名机构分析师认为，未来价格的波动取决于南美的天气条件、出口需求和季节性供给变化。他们提醒，尽管当前市场需求稳定，但未来几个月内产量的增加可能会带来进一步的价格压力。
总结
本周的CBOT期货市场显示出大豆、豆粕和豆油多头持仓的增加，但供应过剩和全球竞争压力持续对价格构成压制。南美天气是影响大豆和玉米市场的主要因素，而国际招标变化也反映出全球市场对小麦的需求在低位徘徊。对于专业交易者来说，本周内需关注南美天气变化对大豆、玉米价格的潜在冲击，以及各国进口需求的波动。
