华泰期货2月23日原油日报：乌克兰袭击叠加春检，俄罗斯炼厂加工量下降

■要闻与重要数据

1.WTI4月原油期货收涨0.70美元，涨幅0.91%，报78.61美元/桶；布伦特4月原油期货收涨0.64美元，涨幅0.77%，报83.67美元/桶；上期所原油期货2404合约夜盘收涨1.56%，报607.30元人民币/桶。

2.当地时间22日晚间，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表声明称，针对以色列和美英目标发起了三次袭击。

3.EIA报告：02月16日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加74.8万桶至3.595亿桶，增幅0.21%。

4.EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加351.4万桶至4.43亿桶，增幅0.8%。

5.也门胡塞武装领导人：红海地区的行动仍在继续，我们将寻求升级。

6.路透计算显示，俄罗斯离线初级炼油产能从79.9万吨增长至290万吨。俄罗斯炼油厂将在五月进行重大计划维护，离线产能将增至311.1万吨。


■投资逻辑

由于乌克兰对俄罗斯炼厂的袭击，俄罗斯炼厂加工量下降了8%，叠加俄罗斯炼厂将在今年3~4月份开始进行传统春季检修，俄罗斯炼厂加工量将会进一步下降，我们认为主要的影响有两个方面，一是俄罗斯将会有更多的自愿可供出口，二是俄罗斯成品油出口将会维持低位甚至进一步下降，尤其是柴油出口，考虑到俄罗斯目前仍旧处于减产协议的范围内，且现有减产规模并未达到俄罗斯自愿减产的50万桶/日，当前俄罗斯炼厂现状对俄罗斯执行出口削减形成挑战，我们认为俄罗斯石油总出口削减并不会非常显著。

■策略

单边布伦特区间70至95，一季度需求淡季累库，由于红海事件与利比亚断供，短期做多Brent-Dubai EFS，考虑介入布伦特反套，买远抛近。

■风险

下行风险：俄乌局势缓和，巴以达成停火协议，宏观尾部风险。

上行风险：产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制约升级、红海危机显著升级。


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