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国信期货早评:通胀预期回落,金银上涨,铁矿石延续上行

商品&期货 2022年12月12日 11:41
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股指:信息乐观,股指多单持有;

在新冠病毒的认识方面,国内基本上已经对新冠毒性变弱形成共识,放开自由行动已经成为各个地区的共同做法,人们流动性快速恢复,这给人们带来较强的乐观情绪。从市场炒作板块来看,消费、旅游、“新冠病毒感染药”均成为市场炒作的热点,同时在大环境下,市场情绪乐观。房地产、金融也获得资金追捧。整体上市场情绪乐观,股指多单持有。

国债:维持低利率,国债多单轻仓;

在新冠病毒的认识方面,国内已经形成共识,人们活动转为正常。这将会直接导致经济活动恢复,市场情绪较为乐观。稳定经济层面上,央行前期已经降准,随着人们活动正常化,经济活动复苏可能性较大,货币需求上升,同时由于货币供给持续维持流动充足,货币利率在前期冲击后,再度转为低利率水平。国债多单轻仓。

锌镍:宏观情绪影响,锌镍暂时观望;

周五晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.32%。冬季来临,欧洲电价短线上行,能源危机重新支撑锌价。基本面方面,外盘精炼锌供给偏紧,内盘持稳;库存方面,LME库存持续下行,国内社会库存周内略有增加。需求端,近日锌价高企,下游采购刚需为主。近期房地产利好消息频出,外加防疫政策进一步优化,市场情绪高涨。短期锌高位震荡概率较高,建议暂时观望。

周五晚间主力合约较前一交易日下跌0.39%。镍铁方面,近期国内钢厂受宏观政策利好影响,对于不锈钢未来预期有所改善,因此对原料价格有所让步,国内镍生铁由于出货情况较好而逐渐去库。需求端来看,12月全国不锈钢厂总产量或环比小幅增加,增量主要体现在钢厂对300系不锈钢的复产,主因或在于300系利润空间恢复,叠加现货成交情况较好。合金端,民用订单依旧呈现弱势,军工订单纯镍刚需仍存。硫酸镍方面,短期供给过剩,生产亏损。从基本面来看,短期镍基本面有所改善,但估值偏高。近期宏观情绪影响较大,外加近期库存低位支撑镍价,建议暂时观望。

贵金属: 通胀预期回落 金银震荡上涨;

周五晚间,COMEX黄金期货上涨0.51%报1810.7美元/盎司,COMEX白银期货上涨2.0%报23.717美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2302主力合约报405.10元/克,上涨0.45%;沪银2302主力合约报5326元/千克,上涨1.86%。美国12月一年期通胀预期降至4.6%,创2021年9月以来新低,11月PPI同比升7.4%,略高于预期,金银震荡上涨。市场关注本周CPI数据和美联储会议。12月会议大概率成为美联储紧缩斜率的拐点,但仍需谨慎看待,目前市场对明年下半年美联储将降息的积极预期。考虑到随着经济增长压力逐渐浮现,而通胀同时高位回落,贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗,白银在工业需求提振下,则因低库存受到更多商品属性的支撑。关注黄金1730美元/盎司和白银21美元/盎司附近支撑的逢低买入机会。

玉米:现货跌势减缓 暂时观望;

周末国内玉米现货跌势减缓,华北部分企业甚至上调收购价。往后来看,下游深加工企业及饲料企业虽然近期实现一定的程度补库,但绝对库存水平仍在低位,预计后期仍有一定逢低补库动作,这或限制现货继续下行的空间。从预期来看,2022/23年产需缺口依然较大,但市场更多的关注点在于进口玉米及其他替代物的边际变量上,前期国际玉米价格连续回落叠加人民币汇率升值,对国内盘面形成一定调整压力,但在全球谷物整体供需平衡表并不是很宽松及国内进口仍受配额限制的情景下,进口成本的下跌或难转换为盘面趋势向下的动力。综合来看,玉米连续调整后,短期利空或有所消化,进一步下跌动力减弱。操作上,观望。

生猪:恐慌情绪蔓延 猪价连续下跌;

周末生猪现货价继续下跌,据猪易数据,10日全国均价为20.64元,较8日下跌0.82元。对于后期来看,从能繁母猪存栏变化来看,2022年3、4月是最低水平,意味着2023年1月、2月生猪供应还不能完全恢复,而短期供应的增加主要是前期压栏及二次育肥的滞后供应及部分企业为了避免春节后淡季而提前出栏,这种供应的增加表现为一定恐慌特性,从中期来看或不具体持续性,而消费端来看,制腊消费旺季表现虽然暂时弱于往年,但环比仍在改善,加之春节前仍有节前备货需求。综合而言,猪价弱势导致恐慌性出栏的负反馈尚未结束,表现后均重仍处于偏高水平,短期偏弱格局或延续,但LH2303合约盘面利润大幅缩小,且对应于产能最低谷期的出栏,后期或不宜过于悲观。操作上,短期观望。 中期关注LH2303的逢低买入机会。

花生:关注节日备货;

周五,花生期货小幅下跌。主力合约PK2304震荡下行,收10374,较上一交易日跌0.59%,增仓0.3万手,持仓12万手。原料高价严重压缩油厂利润,油厂到货量减少,个别大型油厂收购价格偏弱,对产地心态或造成一定影响。目前局部产地的交通情况陆续恢复,但成交不旺。关注备货意愿及采购速度,操作建议偏空思路对待。

苹果:产地成交不旺 需求恢复缓慢;

周五,苹果期货小幅上涨。主力合约AP2301高位震荡,收8533,较上一交易日涨1.41%,减仓0.2万手,持仓12万手。产地出货积极性较高,对外报价略有下调,但客商采购积极性一般,成交不多。批发市场到货量减少明显,市场消费情况不旺,个别档口下调价格。下游需求难见起色,预计苹果冲高动能有限。操作建议震荡偏空思路对待。

油脂:报告偏空 美豆油震荡下挫;

周五CBOT豆油期货收盘下跌,其中基准期约收低2.1%,因为出口、工业需求纷纷下调,库存回升。1月期约收低1.30美分,报收60.01美分/磅。受此影响,夜盘连豆油冲高回落,近弱远强凸显。

周五BMD棕榈油期货上涨,周末到来前交易商调整持仓,等待未来几天的关键数据提供方向指引。2月毛棕榈油报收3,987令吉/吨,较上一交易日上涨44令吉。与之相比,连棕油夜盘震荡下挫,领跌油脂市场。

周五ICE加油菜籽期货收盘下跌,其中基准期约收低0.02%,追随外部市场的跌势。1月期约收低2.80加元,报收872.40加元/吨。与之相比,夜盘郑菜油震荡收涨。油脂市场走势再度分化。油脂市场板块轮动凸显,由于内盘油脂需求修复不及预期,市场再度陷入颓势,市场震荡筑底行情仍在继续中。快进快出。

豆类:报告不及预期 美豆震荡收跌;

周五CBOT大豆期货收盘下跌,其中基准期约收低0.2%,因为美国农业部仅上调了全球大豆库存预期。美豆供求未做调整,不过中国的需求形势向好以及阿根廷干旱担忧,制约豆价的下跌空间。1月期约收低2.50美分,报收1483.75美分/蒲式耳。受此影响,夜盘连粕高位近弱远强,震荡收跌。资金仍在加速撤离1月合约,多空博弈仍在加剧中。短线交易为宜。

白糖: 原糖小幅收低 但整体维持坚挺

??原糖期货收低,但基本面支撑犹在,巴西持续降雨影响食糖生产,印度也面临估产下调。03合约下跌0.08美分/磅,跌幅为0.4%。巴西短期持续降雨或对于后期的生产产生阻碍。对于糖价存在支撑。且中国需求预期也有转好。郑糖夜盘继续上行。总体来看,短期内外价差支撑郑糖价格,基本面上由于春节较早,备货或逐步启动,糖价走势确认5500元/吨一线底部。操作上建议短线交易为主。

棉花: 美棉回吐涨幅 月度供需报告偏空;

月度供需报告影响偏空,棉价尾盘走弱,回吐盘中涨幅。03合约上涨0.1美分/磅,涨幅为0.12%。美国农业部月度供需报告发布,上调美棉产量,下修需求,对于市场有所打压。夜盘郑棉小幅波动。短期供应压力释放不足对于价格有一定支撑。并且内地需求有所增加,开机率上升,疆棉提价。操作上建议短线交易为主。

聚烯烃:短期低位偏强震荡;

周五夜盘塑料2301收涨1.54%、PP2301收涨1.34%。中期看新产能释放,进口有增量预期,供应压力逐步增加,而年底下游需求走弱,市场进入累库周期,基本面预期承压。短期供应压力不大,石化延续小幅去库,宏观市场情绪回暖,聚烯烃低位偏强震荡,关注新装置投产进度。建议震荡思路。

PTA:市场震荡反弹;

周五夜盘TA2305收涨1.84%。终端订单不足,部分工厂提前放假,需求同比明显走弱,PTA同步加大检修,产业链供需双弱,基差延续收敛,PTA新装置投产延期,12月累库低于预期。成本端,炼化大厂计划检修,PX价格震荡企稳,PTA加工费中性偏低。短期PTA仍受成本波动影响,关注油价走势及新装置投产进度。建议谨慎对待反弹。

玻璃:宏观驱动 盘面上行;

周五夜盘玻璃震荡上涨,截止收盘,玻璃01合约涨26至1454,涨幅1.82%。政策面对房地产加大刺激力度,市场情绪走弱走好推动远月上涨,现货端面临季节性淡季,需求弱势,库存维持高位,现货价格弱势。多头趋势基本确立,操作上建议逢低做多。

铁矿石:多头趋势 延续上行;

周五夜盘铁矿石延续强势,05合约涨6.5至815.5,涨幅0.8%。宏观情绪推动盘面,地产端继续释放利好,刺激盘面走强。产业上铁矿石供需情况有所好转,虽然铁水产量有所下滑,但是疏港量回升,钢厂库存增加,说明在宏观情绪带动下,钢厂情绪回暖,开始补库,铁矿石走强。中期上行态势延续,但涨幅过快,择机逢低做多。

焦炭焦煤:补库需求带动 双焦震荡运行;

周五夜间,焦炭2301高位开盘,震荡偏强运行,报收2991,上涨75,涨幅2.57%。伴随焦炭现货提涨落地,焦企亏损情况有一定程度缓解,开工率周环比小幅上涨,绝对水平仍在低位。需求方面,铁水产量周环比下降,但钢厂焦炭库存低位,刚需采购。期货盘面在冬储补库带动下偏强震荡,建议短线操作。

周五夜间,焦煤2301高位开盘,震荡偏强运行,报收2337,上涨86,涨幅3.82%。疫情管控政策逐步放开,矿方生产恢复,开工上行。焦企亏损情况好转,开工周环比小升。下游库存低位,市场对补库需求预期存在,叠加宏观预期向好,期货盘面偏强震荡,建议短多操作。

螺纹钢:开始垒库 观望为主;

周五螺纹期货上涨1.82%至3980元/吨。宏观面来看,防疫政策优化,财政部发行特别国债,宏观预期大幅转暖。但实际需求疲软,上周上海钢联建材成交均值14.1万吨,同比回落21.3%。上海钢联新一期供需数据,其中螺纹钢表观需求继续下降至277.5万吨,比上周下降2.2万吨,螺纹钢总库存开始回升,钢材垒库早于往年。五品种钢材产量939.5万吨,环比回升14.6万吨,表观需求933万吨,环比回升0.8万吨,钢材总库存1288万吨,环比回升6.2万吨。垒库早于正常年份2-3周,说明当下供需较差。但市场预期未来需求能有所回暖。建议投资者观望为主。

铁合金:供需稍有好转 铁合金观望为主;

锰硅:上周锰硅期货大幅上涨,现货小幅上涨,基差为负。目前从原料来看,锰矿库存绝对值高,但近几周到港锰矿到港不高,港口库存环比有所下降。从生产来看,北方锰硅生产微利,南方无利润。上周产量略有减少,Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国60.14%,较上周减1.25%;日均产量28283吨,减215吨。同时钢材产量有所回升。供需略有转暖,低库存下标志性钢厂开启钢招较早。但供需并未明显紧张,建议观望为主。

硅铁:上周硅铁期货上涨,现货小幅上涨,基差维持负值。上周硅铁产量小升,本周(12.9)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国43.78%,较上期降0.2%;日均产量16256吨,较上期增32吨。五大钢种硅铁(周需求):23704.8吨,环比上周增0.91%。供需双增,硅铁期货略高估,但年末生产不确定性增加,建议观望为主。

国信期货公司授权文本由“专注期货开户交易及专业行情分析资讯网站”:【一期货 www.1qh.cn】转发

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