英为财情Investing.com - 拜登上任首周，大宗商品表现喜忧参半，黄金和其他贵金属自圣诞节以来首次实现周线上涨，而原油和其他多数能源商品下跌。
不同资产走向了不同方向，白宫可能出台的激进的新一轮刺激计划提振了金价，而公共卫生危机引发的新一轮封锁抑制了原油。但相比这些事件的重大程度，周线波动较为温和，甚至非常小。
约2万亿美元刺激计划预期和美联储宽松立场下，黄金仍然在下跌
首先谈谈美国新任总统拜登1.9万亿美元的刺激计划。
考虑到美国联邦预算赤字已经高达约4.5万亿美元，加上特朗普政府去年推出了超3万亿美元的刺激计划，赤字问题不能不重视。与此同时，美国国家债务接近28万亿美元，总债务与GDP之比达到惊人的146%。
拜登一再表示，1.9万亿美元只是一个开始。等到拜登政府控制住了公共卫生危机，联邦赤字可能会达到两位数。这只会导致美元贬值。
而且货币政策也在扩张。美国处于货币扩张周期的相对较早阶段，M2基础货币仍可能大幅增加，水平可能回到2008至2009年金融危机的时期。
随着法定货币体系稀释，通胀肯定会上升。长期来看，金价与基础货币扩张高度相关。
但是在去年12月的最后一周和今年的第一周，空头向金价发起猛攻，这一现象与黄金一直是对冲疲弱美元或通胀上升工具的逻辑相悖。
黄金下跌的原因和受益者
金价暴跌的原因在于美国债券收益率飙升，即美债基准收益率美国10年期国债收益率飙升。债券市场担心，如果数万亿美元的刺激措施提振经济的速度最终快于预期，目前接近于零的利率将突然飙升。虽然美联储强烈否认了这种说法，但一些人士依然认可这个观点。
不过，真正得利是把资金从黄金转向比特币的机构。近几周，在措施恐惧症的助推下，比特币飙涨，成为特斯拉第二。不过，比特币在过去两周从超过4万美元的创纪录高位下跌了20%，在一定程度上给这种疯狂情绪的降了降温。然而，加密货币狂热可能卷土重来，因为市场上总少不了傻瓜。
黄金才是货真价实风险对冲工具，但涨势可能平缓
但是很多人可能忘了，黄金对冲经济和政治风险的功能才是货真价实的。诚然，黄金不像债券一样可以提供利息收入，但确实是抵御货币贬值的可靠工具。
上周，黄金累计上涨1.4%，幅度不及前两周下跌3.5%的一半。上周五收在1856美元/盎司上方，但仍比1月份的峰值低100多美元，比8月份的创纪录高位低230多美元。
除美债收益率外，因拜登所属民主党只在参议院占微弱多数，所以参议院可能不会批准拜登刺激计划的部分内容也是拖累金价的因素。
最终可能获批的刺激计划预计将是一份规模中等的计划，而非数万亿美元的计划。因此，金价涨势可能会相对平缓，而非一些人士早前预计的飙升。
分析师：黄金正在整固，后市还看基本面如何转变
芝加哥Blueline Futures的市场策略师Eric Scoles表示，“我认为黄金正在积聚能量，近期至中期可能处于整理中。”至于后市往哪个方向走，他也不清楚。
他说，“我觉得日线图和月线图似乎都有点悲观，但周线图上有个明显的看涨信号，暗示会有积极的转变。不过，在基本面出现更加重大的转变之前，我有些悲观。”
OANDA高级分析师Ed Moya也表示，“做空美元的押注仍然过多，美元可能会再次反弹，之后美元才会走软。”“黄金似乎将会盘整，但长期来看，因赤字不断增加，通胀压力加大，看涨前景应该保持不变。“
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作者：Barani Krishnan；编译：刘川
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