周二,美银证券将BCE Inc. (NYSE: BCE)的股票评级从"中性"下调至"表现不佳"。
此次评级调整是基于2025年预期的增长阻力、高杠杆率以及对公司股息可持续性的担忧。根据2024年指引的中值,公司的股息预计将超过其自由现金流的120%。
美银证券的分析师强调,在BCE能够提出明确的策略来解决其高杠杆率和股息支付问题之前,该公司面临的风险倾向于下行。去年,BCE采取了多项财务措施,包括剥离NorthwesTel和Maple Leaf Sports & Entertainment (MLSE)、收购Ziply Fiber,以及暂停股息增长直到2025年底。此外,BCE还对其股息再投资计划(DRIP)实施了折价,作为现金保护措施。
这些行动被认为略微改善了BCE的增长前景,但也略微增加了净杠杆率,而没有解决根本问题。
随着评级下调,该机构还将目标价从之前的$45.00下调至$36.00。分析师表示,在BCE提供一个透明的降低杠杆率和建立可持续股息的计划之前,该公司的股票可能会表现不如行业同行。
新的$36.00目标价基于9.0倍的远期自由现金流价格比(P/FCF)倍数,这也对应于7.0倍的远期企业价值与息税折旧摊销前利润(EV/EBITDA)倍数。
这个目标倍数设定低于历史平均水平,以反映与BCE杠杆率相关的感知风险以及未来可能降低股息的潜在可能性。
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