周四，UBS分析师修改了对思摩尔国际控股有限公司(6969:HK)(OTC: SMORF)股票的评级，将其从"中性"下调至"卖出"，并将目标价从之前的10.72港元上调至7.50港元。这次降级主要归因于该股票被认为估值过高，以及对英美烟草公司(BAT)新型加热不燃烧(HNB)产品盈利潜力的保守展望。
在BAT在其资本市场日宣布推出HNB产品后，思摩尔国际的股价经历了显著的35%飙升，反映了投资者的乐观情绪。然而，UBS预计BAT将在2025年下半年正式发布这款新产品，从2026年开始才会显现实质性成果。
思摩尔国际目前的交易价值约为其2025年预期盈利的42倍（市盈率），这与全球烟草行业11倍的平均市盈率和其中国消费同行34倍的市盈率形成鲜明对比，导致UBS认为该股票估值过高。UBS的盈利预测比市场共识低119%，表明对公司财务前景持更为谨慎的态度。
UBS还概述了可能影响该股票的潜在催化因素，包括2024年的业绩可能低于预期，以及BAT新HNB产品的推出速度可能慢于预期。这些因素共同构成了修改思摩尔国际评级和目标价的理由。
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