周四,瑞银分析师将新世界发展(17:HK)(OTC: NDVLF)股票评级从中性下调至卖出,并将目标价从8.50港元大幅调整至4.00港元。此次降级是由于对公司净负债率上升和现金流状况面临挑战的担忧。
2024年6月,新世界发展的净负债率(将永续资本证券视为债务)从2022年6月的74%上升至87%。尽管公司出售了新创建集团、D-park和启德体育园等多项重要资产,但净负债率仍有所上升。瑞银分析显示,新世界发展每年需要实现约240亿港元的合约销售额或资产出售,才能达到现金流收支平衡。
公司前景进一步受到内地住宅房地产价格持续下跌的影响,预计2025年将下跌10%,同时人民币持续贬值。因此,瑞银将新世界发展的每股资产净值(NAV)估计下调53%至15.90港元,并预计公司在2025-2026财年可能出现20亿至30亿港元的净亏损。
瑞银报告在估值中维持75%的NAV折价,导致目标价下调。此次降级反映了瑞银认为新世界发展的去杠杆化道路将继续面临困难,这影响了他们调整股票评级和价格预期的决定。
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