周五,RBC Capital发布了"2025年全球房地产展望",对加拿大和美国房地产投资信托基金(REIT)板块进行了全面分析。报告显示,2024年加拿大和美国REIT的表现出现分化,MSCI美国REIT指数大幅领先于S&P/TSX REIT指数。截至2024年12月12日,美国市场年初至今(YTD)上涨13%,而加拿大市场仅上涨1%。
尽管加拿大REIT相对于美国市场表现不佳,但RBC Capital认为,由于近期估值回调,加拿大板块越来越具有吸引力。相比之下,美国REIT估值似乎已经过高,特别是考虑到债券收益率和利率的走势。报告预计,2025年美国REIT将实现持平到略微正向的总回报,可能落后于美国更广泛的股票市场。
2025年的展望显示,不同子板块的增长水平各不相同。预计加拿大养老住房、美国医疗保健、美国净租赁和美国预制房屋将有较强的相对前景。同时,加拿大工业、加拿大和美国住宅、加拿大零售和加拿大自存储等板块预计将面临温和或中性增长。对于加拿大办公、美国自存储和美国工业等板块则持更谨慎态度。
RBC Capital的分析显示,加拿大REIT估值更具吸引力,交易价格为2025年预估调整后可分配资金(AFFO)的15倍,隐含资本化率为7.1%,低于净资产价值(NAV)19%。相比之下,美国REIT的交易价格为2025年预估AFFO的17倍,隐含资本化率为6.4%,与NAV持平。该公司指出,美国REIT的可分配资金(FFO)收益率与BBB级债券收益率之差低于7年平均水平,表明估值更加紧缩。
RBC Capital为2025年编制了一篮子"表现优于大市"评级的REIT。这一选择基于板块偏好和估值考虑,包括American Healthcare REIT (NYSE:AHR)、Boardwalk REIT (TSX:BEI.UN)、Chartwell Retirement Residences (TSX:CSH.UN)、Dream Industrial (TSX:DIR.UN)、Essex Property Trust (NYSE:ESS)、First Industrial (NYSE:FR)、Gaming & Leisure (NASDAQ:GLPI)、Healthpeak (NYSE:DOC)和Killam Apartment (TSX:KMP.UN)。这一篮子反映了该公司在当前市场动态中对这些选择的信心。
在其他近期新闻中,Gaming and Leisure Properties Inc.报告了2024年第三季度的强劲业绩,计划在未来一年进行近20亿美元的开发活动。由于收购,该公司的房地产总收入增加,而由于信用损失准备金,运营费用上升。
摩根大通改变了对Gaming and Leisure Properties Inc.的立场,将其股票评级从中性上调至增持,并将该公司股票的目标价上调至54.00美元。
该公司强调的理由包括公司具有吸引力的股息收益率、租金上调条款以及近期的并购活动。Deutsche Bank也将Gaming and Leisure从持有上调至买入,设定新的目标价为54.00美元。
Stifel将Gaming and Leisure的目标价上调至57.50美元,维持买入评级。JMP Securities维持该公司的市场表现优于大市评级,保持55.00美元的目标价。该公司的信贷额度也得到扩大,将循环承诺从17.5亿美元增加到20.9亿美元,并将到期日延长至2028年12月2日。
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