周三，瑞银更新了对Aroundtown SA (AT1:GR) (OTC: AANNF)的财务展望，将目标价从之前的€2.00上调至€3.30，同时维持对该股票的中性评级。
该公司认可Aroundtown在近期利率周期中的巧妙管理。此前，由于Aroundtown的高财务杠杆和大量办公空间敞口，曾引发担忧。在利率上升和向在家办公(WFH)转变的环境下，这些因素尤其具有挑战性。
分析师指出，尽管债券收益率一度攀升至11.3%，但随着资本市场对Aroundtown的可及性提高，收益率已下降750基点，表明资产负债表风险有所降低。
即便如此，该公司的股票仍然是欧洲房地产板块中做空最多的股票之一。关注点现在转向股息风险，公司报告的贷款价值比(LTV)为44%，EPRA LTV为61%，这可能会限制增长潜力。
Aroundtown面临在未来四年内以高于当前2.0%的实际成本refinancing约€14.4 billion债务的挑战，包括€4.5 billion永续票据部分的利率上调。
瑞银预测，股息支付可能从2026财年恢复，预计到2029财年股息收益率将达到约5%。这一预测基于净现值(NPV)，并考虑到新的目标价€3.3，预计将与板块平均水平一致。该公司的展望还反映了Aroundtown年初至今强劲的股价表现，总股东回报率(TSR)为26.1%。
瑞银重申的中性评级表明，考虑到公司的稳健表现和可能面临的近期财务挑战，对该股票潜力持平衡看法。
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