周二，摩根士丹利将Ariston Holding NV (ARIS:IM)的评级从持平下调至减持。该公司还将目标价从此前的€4.00下调至€3.50。
此次降级基于对公司主要产品前景的评估。热水器约占集团销售额的50%，燃气锅炉约占30%，这两类产品面临着不同的增长前景。热水器正经历低个位数百分比增长，而燃气锅炉需求则呈现结构性下降，尤其是在欧洲和美国。
摩根士丹利的分析师指出，虽然并购正在帮助Ariston Holding向热泵等可再生技术转型，但进展速度不够快，无法弥补其他领域的下滑。此外，分析师对公司实现2025/26财年盈利预期的能力表示怀疑，认为这些预期过于乐观，因为它们假设建筑市场趋势有利，而竞争格局不会恶化。
报告进一步强调了几个导致Ariston Holding股票前景负面的因素。这些因素包括近期可能影响业务的政治不确定性（如补贴政策），以及缺乏实现中期EBIT利润率目标所需的详细成本削减措施信息。此外，公司过去未能超越财年指引的历史也无法让投资者建立信心。
摩根士丹利还指出，公司的双重股权结构可能成为吸引新的长期投资者的障碍。投资者通常不看好这种结构，因为他们可能希望对公司决策有更多影响力。根据摩根士丹利的分析，这一方面加上缺乏近期积极催化剂，为Ariston Holding的投资前景描绘了一幅谨慎的图景。
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