周四，来自Bernstein SocGen Group的一位分析师对Zscaler股票(NASDAQ:ZS)保持积极态度，重申了"优于大市"评级和238.00美元的目标价。
该分析师强调，尽管上季度计费增长下降导致股价出现负面反应，但目前对计费的关注可能与实际业务健康状况不符。分析师认为，这种不匹配可能导致Zscaler股票受到不公平的惩罚，并忽视了其他积极指标。
分析师表示担心，投资者可能因过分关注计费而忽视了公司的潜力——这一指标可能更适用于采用许可和维护定价模式的公司。这种关注引发了一场辩论，可能掩盖了分析师认为目前在其覆盖范围内为数不多的绝对回报机会之一。
针对上季度的发展，分析师对Zscaler的收入模型进行了微小调整。这些变化旨在更好地反映随着销售效率提高和客户数量增长而出现的正常季度环比增长路径，这些调整基于最新的10Q报告。
分析师还预计，随着公司销售效率在全年持续提高，Zscaler将通过改善销售和营销杠杆来实现更高的运营利润率。
这些预测得到了50/50规则40基础倍数回归的支持，大致相当于未来12个月（NTM）收入水平的14倍，以及加权平均资本成本（WACC）为12%、终端增长率为3%的贴现现金流（DCF）分析。
总之，尽管存在计费增长的担忧，Bernstein SocGen Group分析师仍坚持Zscaler的238美元目标价，基于公司预期的销售效率和客户增长以及有利的运营利润率改善，维持"优于大市"评级。
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