CDR/中概股是什么？

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随着更多的CDR细则出台，A股股民又有一场“试”要考。 

1、CDR究竟是什么？ 

CDR，全称Chinese Depository Receipt，翻译过来就是中国存托凭证，是指在境外（包括中国香港）上市的公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证。 

CDR与普通股十分相似，不仅可以就存量部分进行二级市场交易，甚至还可以通过增量发行的方式进行融资。简单来说，CDR的设计，就是吸引一些符合要求、表现突出的中概股进行二次上市，这样国内股民也可以持有这些股票。 

CDR借鉴的是ADR的概念，即American Depository Receipt，美国存托凭证。ADR是摩根大通前身Guaranty Trust Co.在1927年首创的，当时的目的是让美国投资者能够购买英国著名零售商Selfridges的股票，帮助这家奢侈品百货进军全球市场。CDR最早是由香港政府在2001年5月提出的，不过后面因为种种原因一直未能落地。 

2、为什么要推出CDR 

以前，因为国内的资本市场相对比较封闭，监管也比较严格，不少独角兽企业都会寻求在海外市场上市。科技巨头阿里巴巴、百度、京东、网易、腾讯等早已在境外上市。2017年全年，境外IPO就达到了74起，主要集中在香港和美国两个市场，行业多以互联网、P2P为主。2018年，包括小米、蚂蚁金服、腾讯音乐、蔚来汽车、快手这些知名的内地科技企业都有上市计划。 

而此次国家鼓励新经济公司发售CDR，为的就是提高A股的新经济板块市值占比，助力中国制造2025，不再受制于美国。而对于企业来说，好处则是又多了一个融资途径。为了迎接这些优质企业的回归，有6家大型基金公司获批成立3年封闭运作战略配售基金，投资标的就是这些CDR。 

3、哪些中概股有望回归A股？ 

根据证监会发布的规则草案，中国境外上市公司要发行CDR，市值至少需要达到2000亿元人民币的市值；而按照星展集团的研究报告，目前只有腾讯、阿里、百度、京东和网易五家已上市公司达到这个门槛。 

4、买CDR和买股票有什么区别？ 

股民在二级市场购买股票之后就成为了股东，成为公司持有股份/股权的人，有权出席股东大会并有表决权，享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利；而CDR的持有人没有投票权，投票权由托管银行掌控，即不参与决策，只享受投资收益、承担投资损失。 

5、CDR的交易规则如何？有没有涨跌幅限制？ 

从证监会目前发布的细则来看，CDR上市交易规则基本和当前A股一致，没有资产限制；不过，买入或申购相关个股或CDR，必须签署风险揭示书。细则规定，CDR以人民币为计价货币，计价单位为“每份CDR价格”，申报价格最小变动单位为0.01元，与买卖A股一致；沪深交易所还规定，通过竞价交易买入CDR的，申报数量应当为100份或其整数倍，单笔申报最大数量不得超过100万份。 

办法规定，对红筹公司CDR交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%。CDR上市首日不实行价格涨跌幅限制，具体可参照A股首次公开发行股票上市首日的相关情况（即44%的涨跌幅限制）。 

6、CDR对A股会产生什么影响？ 

有股民担心，如果 CDR 和独角兽在短期内发行规模过大，吸引走存量资金的速度过快，会导致 A 股市场存量资金失衡，加上 A 股市场科技股估值相较于 BATJ 较高，可能导致 A 股指数下跌风险。 

不过，按照目前符合要求的五家互联网巨头合计约7万亿元的市值、2.5%-5%的融资比例进行计算，CDR初步融资规模可能在1700亿-3500亿，占A股总市值的0.3%-0.6%。理论上应该可以比较平稳地接纳这批中概股。 

7、买入CDR要注意什么风险？ 

像BATJ、网易这几家公司已经过了高速发展期，未来十年互联网行业还是不是风口、站在风口的又是不是这些公司，这都是股民需要思考的问题。 

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ADR中概股列表、行情和走势

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