鸿丰金业：多因素影响金价下挫 黄金投资需择时

如笔者上周四所言，由于没有明显利好刺激，黄金价格难以企稳，上周五以来现货黄金大幅下跌，一夜之间实现“牛熊转换”，至周二跌至2011年1月27日以来新低1321.50美元/盎司。继上周五与本周一大幅下跌后，周二周三走势平缓，稍有上升，周三开盘后涨幅不及周二，空头势力依旧占优，由此周四亚洲盘上午时段继续下跌，成交量低迷。本周以来跌幅一度超过10%，而上次周跌幅超过10%是2008年10月24日当周，跌幅为10.08%。从月线看，本月至今跌幅已逾14%。

与黄金现货相一致，期货价格与大宗商品也大幅下跌，其中白银价格影响最大，最低探底22美元/盎司，至周四亚洲早盘阶段周跌幅达13%左右。与此相比，中国实物黄金销售市场则出现抛售与购买量双高的现象。不少投资者趁金价大跌购买黄金，也有许多人担忧金价会进一步下降，转而进行抛售。

金价为何顿然下挫？
实际上从2012年年底开始，金价已经摇摇欲坠，此后便几番下挫。但由于金价本身对风险事件敏感度较高，加之有些机构对金价仍持有非利空观点，部分市场保持观望状态。不过总体来看，金价跌跌停停跌跌，上涨乏力。进入4月份金价跌势明显，但受到非农数据大幅低于预期的影响，金价短期呈现明显上扬，似乎进一步加大了金价走势的不确定性。
然而从各方数据与政策总体表现来看，经济复苏正在平缓进行，局部紧张局势并没有产生放大效应。美联储周三发布的褐皮书报告称美国经济处于适度扩张状态，美国四月第一周初请失业金人数下降。英国与加拿大央行近期内均没有加大宽松的迹象。尽管IMF调低新兴经济体的年增长率至5.3%，但对这些经济体的加速增长表示肯定。市场对基本面走好的预期已趋于一致，黄金避险需求大幅降低，其商品属性的作用已经大大超过货币属性。
与此同时，各机构纷纷抛售黄金。SPDR黄金持仓本月累计减少86.47吨，其中上周五减仓额达22.86吨。另外塞浦路斯新任财长乔治亚德斯表示，政府计划在未来数月之内出售部分黄金储备，这是造成市场进一步调低金价预期的又一直接风险事件。
放大市场恐慌情绪的另一要素是多家机构不约而同的看空言论。高盛认为黄金长线已经见顶，两个月内第三次下调黄金价格预期至1200美元/盎司。马克•赫伯特认为黄金的公平市场价值不超过800美元/盎司。此外摩根士丹利与一贯看好黄金的德意志银行等也先后下调预期。大型机构的看空言论对市场情绪具有明显的指导作用。
总体来讲，基本面数据利好，黄金泡沫呈现，金价止跌回升的可能性较低。

操作策略
一两个交易日内若无风险事件刺激，价格难以跌穿1320地点，总体处于震荡形态，建议以看空为主，黄金可在1378做空，止盈1355，止损1390。若温和跌至1340可尝试做多，止盈1360，止损1330。

文/晨尧