马里奥.辛格：大妈别急，黄金可能还会南下

受愈演愈烈的美央行将收紧刺激计划揣测的影响，对冲基金在过去三周以来首次降低了压赌黄金上升的赌注。

据美国商品期货交易委员会的数据显示，对冲基金和其他大型投机商上周将其净多头仓位降低了4.1%，至54,779手期货及期权合约。就连亿万富翁约翰 · 保尔森旗下的黄金基金也在5月大幅下跌13%，使得该基金今年以来的累计跌幅达到54%。然而，在彭博社获得的保尔森公司至投资者的信中，该公司表示无意在此黄金基金今年出现亏损后将其关闭，并建议投资者继续持有，因为目前的估价存在“大幅上行空间”。

黄金期货在今年4月进入熊市，到本周一上午价格跌至1,390.55美元，相比今年年初下降了17%。如果下降趋势持续，2013年无疑将成为黄金自2000年开启涨势以来的首个下跌年份。看涨赌注相比2011年8月的高点暴跌了78%，黄金价格也比2011年9月的历史最高位1,923.70美元下降了28%。这一现象无疑逆转了黄金过去数年来看似非常稳固的上行走势。

什么是造成黄金表现惨淡的主要原因？
答案是美国市场的持续回暖。世界黄金协会在一项声明中曾指出：“在所有其他条件不变的情况下，黄金与美元的走势正好相反。”这告诉我们，如果美国经济好转，美元将走强，而金价则将下跌。

从2008年12月至2011年6月，美联储合计购债2.3万亿美元。如今，这股债券购买热潮仍在继续，每月的购买量为850亿美元。仅此“美元走弱”的单个行为就造成黄金价格在同期翻了一倍不止。

但现在，情势正出现逆转。美联储主席本 · 伯南克上月表示，如果美国就业市场前景表现出可持续的上升迹象，央行可能会削减其债券购买规模。根据彭博社对59位经济学家调查的预测中值，决策者将在今年10月以后缩减购债量至每月650亿美元。刺激计划的逐步取消对美元将会是个利好消息。由于市场总是交易对未来的预期，所以交易者们正对美联储拟将撤销刺激计划这一事实进行“标价”。也因此，美元相对其交易对象将持续走强，并把黄金送入逐步下行的通道。

美联储将于本周递交其会议纪要，届时美联储债券逐步削减方案的最大线索也将随之出现。