非农数据远逊预期 继续宽松毫无疑义

上周五(4月5日)公布的美国非农数据"传来噩耗"，凸显美国经济复苏之路的艰难。分析师认为，这将暂时可以让围绕美联储是否会较早退出宽松措施的争论有所平息。
　　市场魂断非农
　　美国劳工部(DOL)周五公布的数据显示，美国3月非农就业人数增幅远不及预期，为去年6月以来的新低，数据显示，美国3月非农就业人数增长8.8万人，创下2012年6月以来的最低增速，预期增长20.0万人；2月非农就业人数修正后为增长26.8万人，初值为增长23.6万人。
　　美国经济出现的一些疲势源于1月生效的增税措施。虽然近期公布的报告显示1月和2月销售零售表现相对乐观，但周五的数据显示零售商3月实际上裁员了2.41万人，零售业成为当月就业受创程度最大的行业。此外，美国政府也表示，1月和2月零售业的招聘情况比最初设想的要疲弱。
　　非农就业报告激起投资者的不安，美国股市应声下跌，创下今年以来最大单周跌幅。指标美国公债收益率跌至年内最低点，美元兑一篮子货币亦下挫。目前尚不清楚3月开始的全面联邦减支措施是否是企业招聘步伐疲软的原因之一，但围绕减支的不安情绪或许已让企业变得不太愿意增聘人手。
　　美联储可用的弹药
　　美国3月就业增长放缓，可能会让美联储决策者对继续实施购债刺激措施更加有信心。之前劳动力市场出现的复苏在央行内部激起有关是否最快在今年夏季缩减购债规模的讨论。
　　"这或许成为他们在更长时间内维持这项政策不变的安全讯号，"富国银行旗下金融服务部门(Wells Fargo Advisors)在圣路易斯的首席固定收益策略师Brian Rehling说。不过就业报告的确存在一些有关美国经济的正面消息。劳工部对1月和2月数据的上修结果显示，修正后的就业岗位增量比前值多了6.1万个。每周平均工时升至一年内最高位。
　　"企业增加了工时，而不是增聘人手。劳动需求持续增加的事实对未来就业增长是个吉兆，"UniCredit Research的首席美国经济分析师Harm Bandholz说。建筑业增加了1.8万个就业岗位，强化房市复苏更加稳固的看法。周五公布的另外两份报告亦包含积极讯号。美国2月贸易逆差缩窄，因出口增加，原油进口减少；2月消费者信贷亦创下半年来最大增幅。
　　紧缩措施的影响
　　但分析师指出，联邦减支措施才刚刚实施，在4月至6月期间将给经济带来更大的拖累，届时许多政府员工将进行无薪休假。3月，美国政府就业岗位只减少了7,000个，2月为增加1.4万个。美国国会预算办公室估计，紧缩财政政策将令今年美国经济增幅减少约1.5个百分点。
　　"非农就业趋势与我们对就业增长将因沉重的财政负担而在未来几个月放缓的预期基本相符，"巴克莱驻纽约的分析师Michael Gapen说。
　　美联储主席贝南克已经表达过对减支的担忧。他表示，减少货币刺激措施必须以就业市场持续改善为前提。
　　3月失业率降至2008年12月以来最低点，但报告显示，失业率下降的主要原因是劳动力人口减少了49.6万人。那使得就业参与率降至63.3%的1979年以来最低位。退出劳动力群体的一些人是因为到了退休年龄，或者重新回学校就学，但另一些人士是因为丧失信心而放弃找工作。